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    1. IPO何時重啟是一道必答題
      2013-08-16   作者:擇遠(yuǎn)  來源:證券日報
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        最近筆者跟幾位金融圈的朋友聊天,他們常常問我的一個問題是“當(dāng)前IPO重啟的條件是否具備,是否有最新消息”。在與朋友們的聊天過程中,筆者發(fā)現(xiàn)他們對重啟IPO翹首以盼。
        筆者梳理有關(guān)IPO重啟的消息發(fā)現(xiàn),業(yè)界對IPO何時重啟的猜測有這么幾個時點,即7月中旬、8月中旬、10月份甚至更晚。IPO重啟,真有這么難嗎?
        誠然,重啟IPO需要考慮各方面的因素,但是,市場長時間沒有IPO,就會喪失融資功能,這樣的市場顯然是不正常的。那么,當(dāng)前重啟IPO的條件已經(jīng)具備了嗎?
        筆者的答案是肯定的。始于今年年初的IPO財務(wù)報告專項檢查,讓一大批企業(yè)知難而退。證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示,截止到8月8日,共有260家企業(yè)終止審查。
        應(yīng)該說,這一專項檢查,實際上就是以信息披露為核心的新股發(fā)行體制改革向在審階段的延伸,目的就是做實擬上市公司信息披露質(zhì)量,讓發(fā)行人說真話,讓真實的信息來決定價格。同時,采取這一措施,抓住了新股發(fā)行的關(guān)鍵環(huán)節(jié),為理順二級市場價格體系奠定了堅實基礎(chǔ)。
        我們有理由相信,經(jīng)過這一輪的財務(wù)專項檢查,擬上市公司的質(zhì)量必然會得到明顯的好轉(zhuǎn),“南郭先生們”必然無處藏身。而這也是監(jiān)管層為上市公司負(fù)責(zé)、為二級市場負(fù)責(zé),更是從保護(hù)中小投資者的角度出發(fā),使市場形成良性發(fā)展的一個重要措施。
        從這個角度來說,當(dāng)前重啟IPO的條件已經(jīng)具備,因為資本市場的市場發(fā)展需要IPO,但需要的是有質(zhì)量的IPO、負(fù)責(zé)任的IPO。
        與此同時,最近一段時間,國務(wù)院發(fā)布了多個文件都提及依靠資本市場來解決一些問題。從這些文件內(nèi)容來看,重啟IPO的條件也已經(jīng)具備。比如《國務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實施意見》提出,加快發(fā)展多層次資本市場,是解決小微企業(yè)直接融資比例過低、渠道過窄的必由之路。適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板市場對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn);支持小微企業(yè)股本融資等活動。《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)信息消費擴大內(nèi)需的若干意見》提出,鼓勵創(chuàng)新型、成長型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板等上市。顯然,打造中國經(jīng)濟(jì)升級版離不開IPO的支持。
        筆者認(rèn)為,要貫徹落實這些意見,就有必要重啟IPO。但是,在讓這些企業(yè)通過資本市場融資的時候,必須要進(jìn)行嚴(yán)格的審核。IPO可以開閘但絕不能放水。以信息消費產(chǎn)業(yè)的公司為例,就有必要對“創(chuàng)新型”進(jìn)行嚴(yán)格的把關(guān)、審查,絕不能讓那些魚目混珠的企業(yè)混進(jìn)來。
        一個正常的市場必須具備良好的融資功能,IPO暫停不可能一直持續(xù)下去,IPO何時重啟就成為一道必答題。
        回顧中國股市20多年的發(fā)展歷史,暫停新股發(fā)行達(dá)8次之多。在屢屢暫停新股發(fā)行的背后,既有投資人對新股抽血的恐懼,更有新股發(fā)行制度的根本缺陷。但是,暫停新股發(fā)行能完全解決問題嗎?顯然不能。解決這些問題,還是需要通過制度的設(shè)計來不斷完善,而暫停IPO不是解決問題的根本辦法。
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