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    1. IPO重啟需法制配套為前提
      2013-08-07   作者:劉慧  來源:中國經濟時報
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        8月6日A股紅盤報收,上證綜指收于2060.50點,深證成指收于 8143.13點 , 中 小 板 指 在5005.67點。而這一天,距離上一只新股浙江世寶的發行日,已有9個多月時間。
        A股歷史上有七次IPO暫停,暫停的時間短則三五個月,長則一年。第八次IPO暫停自2012年10月開始。有媒體報道,IPO重啟時間可能要延遲到今年三季度末甚至四季度,因為證監會正醞釀出臺一系列制度性文件,以抵銷IPO重啟后對股市形成的負面影響。
        回顧過往,第六次IPO暫停的時間最長,從2005年5月到2006年6月,因為股權分置改革。空窗期結束后,A股最終迎來史上最大一輪牛市,帶動狂熱的市場,在2007年10月站上6000點的最高峰。
        而此次IPO暫停,是因為新股發行改革和市場長期低迷所致。自世界經濟步入復蘇周期以來,美國、歐洲、日本等成熟經濟體股票市場指數在寬松流動性環境推動下緩步回升,唯獨中國股票市場走勢令人失望,估值水平在歷史低位徘徊。
        市場一有風聲傳IPO啟動,股市就大幅度跳水。以致于劉紀鵬教授感嘆“不能帶病重啟IPO”。
        IPO啟動需要法制大環境的配套,尤其是要加強保護投資者的法案。公司IPO在受到法律保護的同時,必須體現出明確又嚴厲的刑事處罰規定。現行《證券法》從2006年開始實施,公開的問題莫過于上市公司的準入和退出機制有偏差、境內外企業上市缺乏總體安排、保護投資者合法權益的民商事機制和執法制度要完善,等等。
        從現實層面看,我國還沒有形成與現代資本市場節奏相適應的行政執法新模式。投資者維權渠道也還不順暢,難以獲得經濟賠償。現有法律法規不適應證券集團訴訟等,支持投資者維權的公共機構有待健全。
        證監會新聞發言人上周五透露,已向全國人大正式提出將證券法修訂工作列入新一屆全國人大立法修法計劃。其一系列舉措意在呵護啟動IPO以后的市場。
        A股市場擁有全球最多、最活躍的個人投資者群體。證監會主席肖鋼最近表態:保護投資者,就是保護市場。要做到對違法行為和風險及時發現、及時立案、及時處罰,高效處置風險隱患。鼓勵自律組織等社會力量采取多種方式參與,共同維護市場秩序。
        肖鋼開始強調證監會 “監管”的職能,資本市場監管要將“主營業務”從審核審批向監管執法轉型,將運營重心從事前把關向事中、事后監管轉移。資本市場的立法修法,可以考慮采取“一年一評估、兩年一小改、五年一大改”的方法,及時將監管執法經驗和趨勢反映在立法之中。
        當上市公司對融資有所約束,監管機構對上市公司有所制約,投資者分享紅利的時候,股市才能健康發展起來,也才能建立完善的資本市場。
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