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    1. 為基金公司做多期指叫好
      2013-08-06   作者:周科競  來源:北京商報
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        據《上海證券報》報道,華夏滬深300ETF等基金已進行了正向買入股指期貨的嘗試,此舉符合國際慣例,有利于基金降低持倉成本,增強基金應對贖回的能力,同時對于股市和股指期貨的價格聯動也大有好處,投資性提高的同時,對于股市和股指期貨市場均有很大好處。
        所謂基金配置股指期貨正向買入,也就是投資者口中的做多股指期貨,在過去股指期貨相對滬深300指數升水的時候,基金往往采用買入股票、同時做空股指期貨的形式進行套期保值。獲得超額收益,此時指數基金除了持有股票之外也沒有更好的資產配置方案。
        但是隨著股指期貨持續貼水,基金已經不可能通過做空股指期貨進行套保,股指期貨的價格也比股票相對便宜,顯然指數基金如果買入股指期貨多單,并且減少相應股票倉位,是完全能夠保持基金資產配比和持有股票相同,然而卻能夠獲得更低的持股成本,從而給基金投資者帶來超額投資收益,這是對ETF基金的重大利好。
        此外,由于股指期貨具有杠桿屬性,基金在持有一定量股指期貨多單的時候,也能富余出一定量的現金,這部分現金可以用于應對基金投資者的贖回操作,提高資金的使用效率。
        不僅對基金有好處,對股市也是一大利好。一方面,允許基金通過持有股指期貨進行資產配置,理論上講基金的持股倉位就可能突破100%的上限,如果沒有管理層的政策限制,基金如果滿倉持有股指期貨多單,理論上最高倉位可以達到600%以上,這顯然會增加股票的需求。
        同時,如果允許基金持有股指期貨多單,那么股指期貨的貼水交易情況將會大幅減弱,投資者也不會整日提心吊膽,擔心股指期貨大幅貼水帶動股指下跌,這主要是投資者心理層面的利好。
        從國際成熟資本市場來看,基金都可以通過金融衍生品進行合理的資產配置,只要是對基金持有人有好處的操作,都不會被禁止;A股市場未來也必然會向著這方面發展。
        對于普通投資者而言,也可以學習華夏滬深300ETF等基金那樣改變自己的資產配置格局,在股指期貨貼水交易時,進行減持股票,做多股指期貨的操作,這樣不僅能夠降低持股成本,同時也能節約出大量寶貴的現金。
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