中國小微企業在最近迎來了“及時雨”,繼國務院7月24日決定暫免征收部分小微企業增值稅和營業稅后,發改委也公布了《關于加強小微企業融資服務支持小微企業發展的指導意見》,包括提出擴大中小企業集合債券試點規模,鼓勵地方融資平臺發債支持小微企業融資等內容。2011年以來,有關推進小微企業發展的“重量級”政策已達5條。 中國的小微企業數量眾多,且絕大多數為非金融性的民營企業,是吸納就業、平衡地區發展的主力軍。在GDP、PMI等重要指標疲軟的背景下,推進小微企業的發展,符合國家盤活存量、引導資金流入實體經濟的要求,是中國經濟結構調整的關鍵步驟。 但需要指出的是,發展小微企業不僅需要加強對企業本身的支持,還需要進一步為小微企業的發展營造健康有序的融資環境。 小微企業傳統的融資主要來自于不透明的影子銀行體系,所以發展小微企業還需要影子銀行體系的成熟。 在中國,影子銀行(更準確地說,應稱為“非銀行融資”)的最初發展是金融改革發展滯后下的一種金融創新,或者是金融改革過程中的一種雙軌制方案。以信托和理財產品為例,它們的興起主要是為了規避銀行業的利率管制。 2008年,中國的影子銀行只占銀行信貸的5%,但是2008年之后,影子銀行體迅速發展,已經成為“硬幣的另一面”。根據Sanford
C.
Bernstein的數據,中國影子金融的總規模大概為20萬億元,已經達到全國銀行貸款總規模的1/3,短短5間提高了4倍。在這個發展過程中,以信托、財務公司、小貸公司、民間集資為代表的影子銀行體系的一個重要作用,就是讓被大型銀行忽略的小微企業有了一條獲得信貸的途徑。 影子銀行體系相對于銀行體系,由于大部分屬于表外業務,其監管制度寬松,信息披露不透明,雖然具備更大的靈活性和更高的效率,但容易形成系統性風險,對金融體系產生沖擊。 消滅影子銀行顯然是不現實也是不可能的事,所以對影子銀行體系健康發展的引導,已經成為政府金融監管工作的重中之重,當然,也是發展小微企業的題中之義。 日前,央行歷史性地宣布放開貸款利率下限,利率市場化終于有了實質的突破,這也是推動影子銀行體系透明化的一個關鍵信號。相信在影子銀行體系不斷成熟的情況下,小微企業的發展將更顯得后勁有力。
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