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    1. 對“中國式炒股”不必太過糾結
      2013-07-29   作者:劉純標  來源:證券時報
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        關于A股的段子屢有“猛料”,最近爆紅的一則是:“還在談業績和估值的,已經輸在A股起跑線上了。”據說在微博上類似的表達被稱為“A股最牛逼的話”,甚至被冠之以中國式炒股現象。
        上述調侃折射了當下A股現實:以銀行股等為代表的大藍籌淪陷讓價值投資擁躉痛苦不堪,而移動互聯網、手游、新興傳媒板塊股票牛氣沖天。二八轉換遲遲不見動靜,價值投資者徒喚奈何?
        中國式炒股被自已人嘲笑,那美國式炒股又是什么樣的呢?國內投資者最熟悉的當屬“股神”巴菲特,巴粉們對股神超長期持有股票,獲得驚人投資收益的故事津津樂道。近些年價值投資在A股漸成一派,巴迷們功不可沒。但巴菲特式投資并非美股的全部,主題投資在美股市場同樣精彩。在過去一年里,美股最牛的25只股票中竟有3只零收入,其中的克洛維斯醫藥公司,今年以來股價暴漲近4倍,公司至少5個季度無任何收入。另一只曼恩凱德生物股票業績同樣慘不忍睹,連續幾季也是沒有任何收入,但公司股價上漲幾倍。這些“零收入”藥商能躋身大牛,靠的是富有想象力的空間甚至是顛覆性的題材。克洛維斯是因治療卵巢癌等藥物的臨床測試效果良好而一炮走紅,曼恩凱德更是靠糖尿病患者或不再需每天扎針、而通過吸入式胰島素控制血糖的專利產品打動投資者。這些公司的股價未來有兩種結局:如果相關產品最終獲得成功,獲得美國FDA的上市批準,公司股價會繼續牛下去;如果失敗,股價很可能腰斬。但從現在股價表現看,美國股民似乎愿意去賭它們的將來。
        價值投資和投機應該說沒有太嚴格分野。美國豪華電動車生產商特斯拉股價今年以來翻了幾倍,牛得不行。公司最初上市時也是頗受非議,被認為是美國某億萬富翁錢多練手的又一個翻版,炒題材概念。但隨著特斯拉財報實現扭虧為盈,電池儲能技術的不斷改進,充電時間的有效縮短,相關題材逐漸兌現,遂成為今日投資者眼中的“大眾情人”。反觀A股市場,有多少原先所謂的價值投資白馬股因黑天鵝事件致使股價一蹶不振,真正能穿越牛熊周期的好公司可謂少之又少。
        主題概念投資發燙這一幕自A股開張以來多少次輪回上演,市場各方再熟悉不過。就投資邏輯而言,國內周期股的一敗涂地與當前經濟結構調整唇齒相依,而新興產業代表著未來中國新經濟走向,其間的想象空間點燃了弱市淘金的興奮點,局部財富效應不斷膨脹放大。因此,從投資路徑看,對中國式炒股現象過多的糾結沒有太多必要。如果相關上市公司認認真真履行信披義務,不玩陰的,甚至能搞出些實實在在的干貨,皆大歡喜。但若心存不良,沒完沒了的講故事,甚至觸碰監管底線,那是自作孽不可活。
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