中國股市投資者多數沒有享受到經濟發展的成果，卻嘗到財富縮水的苦果，尤其是人數眾多中小散戶財富縮水影響到了他們的家庭生活、影響社會和諧，也影響到了消費，進而影響到中國經濟。證券市場不可能人人掙錢，但在中國經濟年年增長的大背景下，股市表現卻如此糟糕，應引起各界的重視，應該先總結反思再改革發展。
　　目前股市最緊迫的問題是新股定價機制和發行方式問題。顯然，目前發行方式靠投資者簡單競價或向機構投資者詢價，這樣很難產生具有中長期投資價值的價格，因為沒有鎖定期或鎖定期太短，投資者大多只關心上市是否有差價。但私人股本（PE）投資入股就不會接受這么高的價格，因而只要占有股份的公司上市，PE投資者就獲得暴利，那么，二級市場的投資者為什么不能以PE的價格認購新股呢？如果新股以PE價格優先向二級市場持股者按市值配售，將會攤低投資者的持股成本，提升二級市場投資價值。這樣發新股只要適當控制節奏，就不會對股市產生大的沖擊，至少不會給二級市場帶來負資產。
　　那么如何來確定PE價格呢？顯然競價產生價格應該與競購者持股鎖定時間掛鉤。理論上競購的股票鎖定期越長，投資者通過競價所產生的價格越接近于其投資價值。事實上由于人們對未來不確定性的恐懼，當鎖定期足夠長時，我們假設滿五年后每年流通20%，則這些中長期投資者競價產生的價格就會很接近其投資價值（PE參股價格），以此價格發新股較為合理。
　　可以按這樣的方式進行具體操作：拿出部分（比如30%）新股讓那些愿意中長期持有的投資者網上競價認購，并對競購的股票上市時間進行限定，如規定滿5年后每年20%上市流通，由于這部分股票鎖定時間較長，投資者自然會理性分析股票的價值，從而確定合理的競購價格，如此形成的價格比較能夠反映價值，接近PE投資時所常采取的估值。部分新股被投資者較長期持有，他們必然會關心公司的經營情況，這有助于改善公司治理。
　　中長期投資者確定新股發行價格這一辦法，還可和建立內部激勵和監督機制等問題一同考慮。筆者建議的新股發行辦法如下：30%由戰略投資者競購（定價） 5年后每年有20%轉為流通股；10%優惠配售給內部職工，5年后每年有20%轉為流通股；50%按投資者市值配售（配發認股權證, 不愿認購可出賣權證）；10%網上發售。
　　這樣，各種基金、機構和個人投資者都可以成為戰略投資者，參與競購。30%、10%、50%、10%的比例由管理部門據實情調整，戰略投資者競購的股票鎖定時間可以更長。承銷商和發行企業商定發行價格區間，如競購不足則發行失敗。
　　本辦法有以下特點：1、大幅減少新股定價的泡沫，定價市場化，合理合法。2、低價配售，有利于股市穩定，實行幾年后投資者持股成本將大幅降低，如再考慮上市公司本身的增長，幾年后多數長期持股的投資者將進入投資回報期。 3、操作簡明，符合“三公”原則。戰略投資者、網上競價認購、按股票市值配售為人們所熟悉。4、向內部職工配售有利于建立激勵和監督機制。同時制約承銷商的過度包裝行為，如職工不認同不購買承銷商必須認購后做戰略投資者。
　　如果新股有長期價值，其上市后有較大差價，這不是壞事，也不是新股定價便宜了，只是二級市場有泡沫，只要沒有操縱市場的行為，管理部門大可不必操心。有人擔心新股定價便宜了會沖擊股市，這是沒有依據的，過去的經驗表明股市漲跌跟股市價值和市場供求有關，與發行價無關。