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    1. 還權(quán)于市場(chǎng)
      2013-07-26   作者:陳東  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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        陳東

        7月19日,中國(guó)人民銀行公告全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。
        本周一直直言預(yù)測(cè)樓市的華遠(yuǎn)地產(chǎn)任志強(qiáng)表示,關(guān)于房?jī)r(jià)不敢做更遠(yuǎn)的預(yù)測(cè)了,因?yàn)轭A(yù)測(cè)的基礎(chǔ)要素不清晰,尤其是政策導(dǎo)向不明確,需等十八屆三中全會(huì)之后再做觀察。
        金融和房地產(chǎn),是支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)。放松對(duì)金融業(yè)管制、靜觀房地產(chǎn)調(diào)控,近期多項(xiàng)事態(tài)表明,政府希望還權(quán)市場(chǎng),讓閑不住的手逐步閑下來。
        人們都知道銀行人捧著金飯碗,銀行業(yè)賺著大錢。銀行利潤(rùn)常年占上市公司利潤(rùn)的半壁江山,英國(guó)《銀行家》雜志曾統(tǒng)計(jì),2011年中國(guó)銀行業(yè)的利潤(rùn)幾乎占全球銀行業(yè)利潤(rùn)的1/3,中國(guó)銀行業(yè)連續(xù)多年利潤(rùn)增長(zhǎng)率處于各行業(yè)的前列,入職銀行更是當(dāng)代大學(xué)畢業(yè)生熱門選擇。
        銀行業(yè)捧上金飯碗,重要原因是銀行可以吃上高額“存貸差”,而這個(gè)讓全世界金融同行羨慕不已的高存貸差是政府政策給的。2008年金融危機(jī)以來,中國(guó)銀行業(yè)存貸差越來越大,銀行的日子自然越過越好。
        仔細(xì)觀察銀行金飯碗,碗的上沿是貸款利率,碗底是存款利率。碗的上下沿差距越大,銀行金飯碗里的肉就越盛越多。豐厚的盈利不是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果,而且是排它的。
        存貸差拉的大,銀行日子自然安穩(wěn),不太會(huì)發(fā)生金融危機(jī),但銀行得利過多,儲(chǔ)戶和有真實(shí)貸款需求的企業(yè)和個(gè)人利益一定受到損害,整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能受阻。
        如今,銀行金飯碗的上沿被打破,信譽(yù)好、實(shí)力強(qiáng)、朝陽(yáng)行業(yè)的貸款客戶將受益,銀行的壟斷利潤(rùn)或?qū)⑾驅(qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移。
        銀行的金飯碗被摔破,有人擔(dān)心銀行破產(chǎn)怎么辦?金融危機(jī)怎么辦?其實(shí),破產(chǎn)了危機(jī)了,理應(yīng)自己埋單,不能因?yàn)閾?dān)心破產(chǎn)危機(jī),拉別的行業(yè)和儲(chǔ)戶墊背。大而不倒,做錯(cuò)事不受懲罰,后果或許更嚴(yán)重。當(dāng)然金融風(fēng)險(xiǎn)也要防范,目前或許正是推出存款保險(xiǎn)制度的好時(shí)機(jī)。
        多年來,如此盈利的銀行業(yè),證券市場(chǎng)卻一直不待見。證券市場(chǎng)給銀行業(yè)的PE僅僅在5倍左右。
        對(duì)于銀行股,政策決定利潤(rùn),而政策存不確定性,今天可以讓你吃飽,明天可能斷頓。股市認(rèn)為銀行的利潤(rùn)不可長(zhǎng)久持續(xù),自然給銀行較低定價(jià)。
        銀行不招股市待見的另一個(gè)原因,是銀行在股市里要錢多,回饋少。銀行多年來一直是股市超級(jí)提款機(jī),本周招商銀行30億配股又砸向了脆弱的A股市場(chǎng),據(jù)說大大小小城商行還在排隊(duì)著IPO。
        離開了政策奶娘,銀行業(yè)必須在自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中接受鍛煉。好在已經(jīng)有很多銀行逐步改變經(jīng)營(yíng)體制,積極開辟新市場(chǎng)、新業(yè)務(wù)。銀行股被低估的原因,是過分依靠壟斷利潤(rùn)生存,業(yè)績(jī)難以判斷。如今減少了行政干預(yù),在“利空”被充分消化后,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中成長(zhǎng)的銀行股,或許反而值得投資。
        還權(quán)市場(chǎng),是個(gè)漫長(zhǎng)的過程,短期或許讓市場(chǎng)迷茫,但效率的提升、阻絆的減少,將使經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期獲益。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤信號(hào),甚至爆發(fā)金融危機(jī),但過分受保護(hù)的行業(yè),一定是長(zhǎng)不大的。家電行業(yè)如此,機(jī)械行業(yè)如此,外貿(mào)行業(yè)如此,金融業(yè)也不會(huì)例外。如今開放金融業(yè),或許是未來中國(guó)明星銀行跨越發(fā)展的新契機(jī)和里程碑。

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