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    1. T+0交易制度只對成交量構成利好
      2013-07-16   作者:周科競  來源:北京商報
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        T+0的交易制度有活躍交易的作用,但若說T+0能夠推動股市上漲,則只是投資者一廂情愿的想法。T+0并不能推動股市走高,真正起到助漲助跌作用的是融資融券和漲跌停板,如果管理層能夠效仿美國股市取消漲跌停板限制,或許將會讓股市更加公平公正,可操作性也更強。
        T+0是投資者習慣的叫法,指投資者當日買入股票后立刻即可賣出,現在滬深股市執行T+1的交易制度,即當日買入股票次日才能賣出。當日不能賣出股票,絕不是股市下跌的原因,股市的漲跌,最終將由供求關系和上市公司盈利能力決定。
        事實上,任何一種交易制度,都不可能含有利多或者利空的成分,英國股市采用T+15,難道英國股市就會因此而下跌?T+0的作用就是讓投資者可以更加快速的交易,提高股票換手率,是短線交易者的利器,但對于長期投資者或者波段投資者而言,T+0或者T+1并沒有什么太大的區別。
        雖然有投資者抱怨現在不是T+0,當日買入股票后,看到比較好的賣點或者想止損時會因為交易制度不能賣出。其實在融資融券之后,凡是能夠融券的股票,都已經不存在這種問題。假如某投資者早盤買入工商銀行,下午看到股價上漲想獲利了結,那么可以直接融券相同數量的工商銀行股票賣出,并在收盤后用自己買入的股票償還融券,那么也就變相實現了T+0,雖然操作上還不是那么便利,但已經不存在因交易制度不能賣出的情況。
        如果未來實行T+0的交易制度,對成交量肯定是一件好事。不可否認,A股市場存在著大量的投機者,他們愿意進行高頻率的交易,T+0之后股市成交量將會明顯放大。同樣屬于交易制度的還有融資融券制度和漲跌停板制度。融資融券負責投資者放大投資權益或者做空權益;而漲跌停板負責單日股票交易價格區間。其中漲跌停板制度在全世界范圍內各股市政策不同,例如臺灣股市采用和A股市場相同的漲跌停板制度,而美國股市則不設漲跌停板,只是在股票指數漲跌達到10%時強制停盤30分鐘,讓投資者冷靜一下。
        本欄認為,當前A股市場漲跌停板制度不僅讓中小投資者很容易被主力資金欺騙,搞不清楚漲跌停板能有多少個,股價正確的估值是多少;而且也讓很多基金因為突發事件難以給標的股票估值,引發部分基金投資者大量申購贖回進而引起基金投資者內部的不公平現象。
        假如管理層能夠取消漲跌停板制度,改為指數漲跌達到一定程度時停盤一段時間讓投資者清醒一下,那么股價再沒有封板,可以充分漲跌,基金也不用因為算不準有幾個板而被基金投資者巨額申贖,何樂而不為?
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