最近，中國社科院城市發(fā)展與環(huán)境研究所等發(fā)布《房地產(chǎn)藍皮書》，并認為今年全國房價仍面臨較大上漲壓力。最新數(shù)據(jù)顯示，上半年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資36828億元，同比增長20.3%，上半年全國商品房銷售額33376億元，同比增長43.2%，似乎為唱多者提供了數(shù)據(jù)佐證。
　　目前房市傳導(dǎo)出的諸多上漲理據(jù)帶有典型的路徑依賴，即看空者屢屢敗北和房市充沛著諸多非市場因素，讓市場非理性地認為，之前的土地城鎮(zhèn)化是為人口城鎮(zhèn)化儲備資源，隨著新型城鎮(zhèn)化以人口為主導(dǎo)，大量人口開始向城市集聚會讓房市走出任何經(jīng)典的房地產(chǎn)周期，而迎來新一輪非市場因素主導(dǎo)的上漲周期。
　　不過，基于市場邏輯解析房價走勢的詮釋力不足。當前對房價走勢近乎癲狂的預(yù)期，可能反映的是最后的盛宴。房子的單邊上漲周期，根因在于遏制房價過快上漲有時候用力不當。
　　最為典型的是，將調(diào)控重點放置在需求管理，有了限購等政策，但房市卻出現(xiàn)了一方面空置率高企，存量房待價而沽、坐地生財；一方面類似于6月“錢荒”，近年來房市始終受困于市場不缺房的“房荒”中。換言之，市場不缺房，一則源自中國住房自有率是國際上最高的之一，一則是有限供給，即房市始終面臨著存量房沉淀問題，大部分城市擁有兩套房以上者眾多，而通過限購既抬高多套房者交易成本，又通過收緊開發(fā)商正規(guī)融資渠道等影響新增需求，進而無形中為存量房持有者、開發(fā)商提供了坐地生財?shù)目臻g，同時最大化地方政府土地出讓收益。
　　所有這些因素作用于樓市就是，在真實通脹壓力高企下，房產(chǎn)成為居民尋求財產(chǎn)安全的主要手段。而一旦居民把房產(chǎn)作為對沖通脹等的實物儲備手段，即便采取任何嚴厲措施收窄房企融資渠道，經(jīng)濟金融乃至社會資源都會“決堤”般地流向房市，最終導(dǎo)致貨幣信貸資源的“空轉(zhuǎn)”，整個經(jīng)濟日益虛擬和泡沫化。
　　鑒于此，6月不缺錢的流動性事件，透射出制造金融市場出現(xiàn)的流動性黑洞，主要集中在兩大領(lǐng)域：一是大量金融資源投資于難以產(chǎn)生現(xiàn)金流的項目，出現(xiàn)債務(wù)滾動發(fā)展，并在借新?lián)Q舊中，巨額地方和企業(yè)負債是“喂不飽”的狀態(tài)；一就是房市，即巨額的投資和土地財政使地方政府愈發(fā)倚重于土地溢價，而地價與房價的互動上漲，使要維持高房價和整個經(jīng)濟高負債，必須投入大量貨幣流動性維系房價泡沫，房市最終變成了喂不飽的終極吞錢機器。
　　因此，要有效盤活貨幣信貸和財政存量，首當其沖的就是盤活房地產(chǎn)存量，推動樓市政策調(diào)整，即可出臺降低房市交易成本的改革和政策，引導(dǎo)存量和增量入市，主動戳穿地產(chǎn)泡沫。否則，若要維系地產(chǎn)泡沫，不僅盤活存量將很可能事與愿違，而且房價泡沫將難以為繼，最終就如同狼來了，等市場接受房價預(yù)期上漲，狼就真的來了，而且是以斷點均衡的巨大沖擊，讓人猝不及防。