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    1. 用溫和刺激保增長是把雙刃劍
      2013-07-12   作者:第一財經日報社論  來源:第一財經日報
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        上證指數半年來最痛快的一次上漲在昨天發生,一掃前些天回探“建國底”的陰霾。行情的最大動力恐怕就來自于對中央政府保增長與溫和刺激的政策猜想,還有全球市場對美聯儲主席伯南克“在可見的未來仍需要高度的寬松政策”言論的積極反應。但是,市場對“李克強經濟學”的解讀是否準確,中美兩國是否都會走向寬松政策,還有待觀察。
        李克強日前在廣西主持召開部分省區經濟形勢座談會上說,要增強調控的針對性和預見性。外界認為這是對前段時間銀行發生“錢荒”風波的隱晦批評,因為它加劇了市場的恐慌,使得大家對經濟形勢的看法變得過度悲觀。如今,中央強調“穩中有為”,就被外界視為承認經濟下行壓力較大,同時釋放寬松政策可能出臺的信號。
        當然,像2008年“4萬億”刺激計劃這種后遺癥頗多的政策,大家也不用再期待。即便是經濟形勢比現在更加糟糕一些,也不會再啟動相當規模的計劃,但這并不排除小規模的刺激計劃出臺。李克強在5月曾經說過,“要實現今年發展的預期目標,靠刺激政策、政府直接投資,空間已不大,還必須依靠市場機制。”
        這話也有另一個解讀,那就是在一個不太大的空間內是可以推出刺激政策與政府直接投資。所以,為了確保經濟增長的“下限”——GDP增長率不低于7.5%,市場預期在投資、消費政策方面會有一定的寬松、刺激政策。也正是因為這樣的邏輯,昨天水泥、有色、煤炭等周期股瘋狂上漲。
        對于股市的歡欣鼓舞,我們要保持高度的冷靜,因為中央決策不是為了討好股市,經濟的基本面依然沒明確回暖的信號,而經濟長期發展的基礎——“調結構”尚沒有取得重要的階段性成果。在這種情況下,為了保底的增長而推出溫和的經濟刺激方案將是一把雙刃劍,雖然有一定的必要性,但是處置不當,后遺癥也會相當明顯。
        首先,溫和刺激政策確有一定空間。比如宏觀調控在執行層面多是一刀切的政策,使得各地調控效果參差不齊,眾人的反應也是褒貶有之。房地產的行政限購之下,一些地方將外來人口購房一股腦排除在外,缺乏利率優惠的都市白領在購買首套房時就背負沉重壓力。這些政策“誤傷”除讓一些人有不滿之聲外,也顯示一個道理:如果政策能夠精準定位,即便是房地產業,也是有著政策微調的空間。這樣,既不傷害原有政策的嚴肅性,也能保證群眾合理的住房消費。最近,房地產企業融資開閘的消息,即便在“辟謠”之后,也出現了偏樂觀的解讀:只有適度增加供給,再多管齊下,調控房地產業的目標才可能更好地實現。
        其次,保增長是短期目標,調結構是中長期目標,兩者必須適度結合。“保增長”在最近十來年的經濟發展過程,曾經屢屢被提出,市場對其效果始終是存在爭議。當然,世上也沒有完美的政策,尤其是中央政府面臨的是一個復雜多變的國內外環境,我們也不能苛求只有在方案完美時才出臺,這種“完美”的方案即便制定出來時機恐怕也已過去。現在要緊的是在于找到一個兩者的平衡點,我們認為只要沒有引發大規模的就業危機和局部地區的金融風險,就要繼續堅持結構調整,對過剩產能進行整合,落后產能進行淘汰。與此同時,對于沒有產能過剩的新興行業、戰略行業,就出臺針對性的刺激方案,這是兼顧調結構與保增長的領域。
        再次,1998年由于遭遇長江流域特大洪水及亞洲金融危機等影響,中國罕見地出現了沒有完成經濟增速目標的情況,實際增幅與目標增幅相差0.2個百分點,時任總理朱镕基也承認“稍微差一點”。如今中國經濟發展的狀況,面臨的直接困難或許不如當時,但是經濟轉型所面臨的復雜形勢、社會各界承受的多維壓力則可能遠甚于當時,所以容忍“稍微差一點”的經濟增速,這也是社會能夠接受的結果,何況它是有利于中國經濟長期發展的。
        一些國際研究機構在調低中國今年經濟增速預測的同時,也一致強調明年、后年中國的形勢會好轉,所以中國的經濟可以像彈簧一樣,只要是真實反映經濟狀況,數據壓得低一些,步伐也就踩得實一些,來年可以躍得更高更好。
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