國務院提出“優化金融資源配置，用好增量、盤活存量”后，輿論將焦點指向貨幣和信貸的盤整。其實，社會融資總量也有很大的盤整空間，盤活社會融資的存量也具有重要意義。
　　金融系統通過多種方式向實體經濟提供資金支持，貸款只是其中的一種方式。近年來，其他融資方式越來越重要，中國人民銀行適時地提出了“社會融資規模”概念，這個指標包括了人民幣貸款、外幣貸款（折合人民幣）、委托貸款、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票、企業債券、非金融企業境內股票等多種融資方式向實體經濟提供的資金。社會融資規模本身是增量，但它必然對應著一個存量，因此也有盤活存量的問題。所謂盤活存量，就是在增量不太大的前提下，對存量的結構進行調整，使之發揮出更大的效率。
　　今年以來，社會融資規模這個存量明顯過大。1-5月，社會融資規模為9.11萬億元，比上年同期多3.12萬億元。一季度社會融資規模為6.16萬億元，相當于同期GDP的51.9%。在2012年，社會融資規模只相當于同期GDP的1/3。社會融資規模的增速大大高于GDP的名義增速。這說明，其中相當大的一部分沒有用于支持實體經濟，這是資金使用效率的損耗，由此可見，社會融資存量需盤活。
　　造成社會融資效率（以對實體經濟的支持力度作為衡量標準）下降的主要原因，是資金鏈條被拉長了。在直接融資模式下，資金鏈條只有一個環節：資金供給方（購買股票或債券）——資金需求方；在間接融資模式下，資金鏈條只有兩個環節：資金供給方（存款）——銀行（貸款）——資金需求方。但隨著銀行理財、信托等金融業務的發展，資金鏈條就不只是一兩個環節了，而可能變成：資金供給方（購買股票或債券）——上市公司（購買理財產品）——銀行或信托（貸款）——資金需求方；資金供給方（購買理財產品）——銀行或信托（存款）——銀行（貸款）——資金需求方。這樣，資金鏈條就變成了3個環節，還可能拉得更長。
　　一些上市公司通過再融資獲得了較低成本的資金，不是用于主營業務，而是購買收益率超過10%的理財產品。根據銀監會的數據，2012年底，銀行理財產品余額為7.1萬億元人民幣，其中21%的資金投向是存款。
　　資金鏈條拉長之后，一筆資金從供給方流向需求方，可能兩次甚至多次被統計為社會融資規模，例如，先被統計為企業債券融資，然后再被統計為委托貸款或信托貸款。2013年一季度，委托貸款和信托貸款兩項占社會融資規模的比例高達22%；而在2012年，這兩項只占16%。這證明了，資金鏈條拉長是今年一季度社會融資規模大幅增長的主要原因。
　　資金鏈條拉長之后，在供給方和真正的需求方（實體經濟）之間，就多了好幾個中介，它們都要從中獲得一部分收益，實體經濟獲得資金的成本提高了。而且，這么多中介阻隔在供給方和需求方之間，使信息變得不透明，埋藏下很多風險。
　　因此，壓縮資金鏈條、盤活社會融資存量是優化金融資源配置的重要方面。監管部門應對企業通過銀行、債市、股市融得的資金加強監管，規范其用途，減少企業成為金融中介的可能性。這也啟示我們，對于金融業的創新和發展，不能一味地鼓勵，因為金融業規模的擴大不只是增加了融資便利，有時也會增加成本和風險。雖然中國金融業整體上是發展水平不夠，但也到了綜合考慮金融創新效益與風險的時候。