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    1. 降低創業板上市門檻應慎重
      2013-07-12   作者:皮海洲  來源:經濟參考報
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        皮海洲

        日前,國務院辦公廳發布《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》(簡稱“金十條”),指出要加快發展多層次資本市場。進一步優化主板、中小企業板、創業板市場的制度安排,完善發行、定價、并購重組等方面的各項制度。適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務準入標準。就目前的中國股市來說,要“適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務準入標準”,實在不是一件容易的事情。管理層在這個問題上還必須保持足夠的慎重。
        雖然從宏觀經濟的發展來看,“金十條”希望股市能夠多承擔一份責任,但就中國股市的現狀來說恐怕很難承擔這一份責任。因為中國股市成立20多年來,就一直在為中國經濟的發展承擔著超負荷的責任,中國股市甚至因此淪為了“圈錢市”,淪為一個沒有投資回報的市場。到如今,中國股市已經是傷痕累累。尤其是廣大投資者已經認清了中國股市“圈錢市”的真面目。在這種情況下強調融資功能,只能遭到投資者的用腳投票。
        而且由于股市融資制度的不合理,企業的IPO是建立在對廣大投資者利益損害的基礎上的。雖然通過IPO,上市企業融入了大筆的資金,企業的實際控制人及高管因此一夜暴富,成為億萬富翁、千萬富翁,但投資者卻因此變得更窮,投資者的財富因此被掠奪,以至投資者失去了必要的消費能力,這對于擴大國內消費構成巨大的負面影響。因此,在目前不合理的股市制度下的IPO,對于推動我國經濟發展是否真的具有積極意義其實還是未知數。尤其是一些企業,大量募得資金后不務正業,不是將募資用于實體經濟的發展。而高管們在巨額利益的誘惑面前,甚至選擇辭職套現,包括企業的實際控制人也是積極套現,不排除企業在實際控制人及高管完成套現后最終變成一個空殼。可以說,上市讓企業喪失了創業精神,失去了發展動力,這對于企業的發展來說未必是一件好事。這樣的IPO最終只會害了廣大的投資者。
        即便從現在開始響應“金十條”號召,適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務準入標準,對于目前嗷嗷待哺的一些中小企業來說也是遠水難救近火。畢竟目前IPO排隊企業超過700家。即便IPO正常進行,安排這些企業上市就需要兩年以上的時間。那些降低門檻后進來排隊的公司,要上市至少也是兩年之后的事情。一些中小企業能否熬過這兩年還很難說。
        應該說支持企業發展,支持我國經濟發展,這是中國股市應該履行的職責。但這需要建立在股市健康發展的基礎上。然而,由于20多年來中國股市的畸形發展,尤其是為了融資需要而對投資者利益的損害,這樣的股市已經不堪重負。因此中國股市不能再在“圈錢市”的道路上走下去了,否則等來的只能是融資功能的喪失。

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