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    1. 金融“國十條”釋放的信號
      2013-07-08   作者:周子勛  來源:中國經濟時報
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        7月5日,國務院辦公廳正式發布 《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》(下稱 《意見》)。 《意見》圍繞“盤活存量,用好增量”的核心要義,將采取十項措施“盤活存量”,在八大重點領域“用好增量”。
        這份根據國務院安排,由中國銀監會牽頭起草的文件可凝練為新版“國十條”。事實上,新版“國十條”的核心要義,早在6月19日國務院常務會議后就已被市場慢慢熟悉。在貨幣信貸領域,最核心一條是“優化金融資源配置、用好增量、盤活存量”;在財政資金領域,強調要研究激活財政存量資金,提高資金使用效益,把積極財政政策發揮好、運用好。過去一個月,這一政策表述已被視為“李克強經濟學”的核心思路。
        筆者認為,強調要激活財政資金存量,至少傳遞出了資源投向的結構性改革與預算管理制度的改革兩大信號。
        而從目前的銀行業情況來看,下半年和未來較長一段時間,銀行業不良貸款 “雙升”的趨勢基本確立,但上升幅度不會太大,不良風險仍將在可控范圍內。來自相關的數據顯示,2012年一季度以來,商業銀行各季度不良貸款率分別為0.94% 、0.94% 、0.95% 、0.95% 、0.96%。在經濟企穩回升的態勢尚未明確的大背景下,不良貸款“慣性增長”將是大概率事件。未來不良貸款將呈“雙升”態勢,但不會有太大幅度的增長,風險仍將在監管部門和商業銀行的可控范圍之內。下半年存在較大的違約壓力,預計不良貸款率會繼續上升,但突破 1.5%的可能性不大。值得注意的是,今年不良貸款的增長呈現出與以往不同的特點:第一,不良貸款的面拓寬了,從長三角地區擴大到珠三角地區,從出口型企業延展到上游產業鏈;第二,個人經營類貸款的不良問題比較明顯;第三,鋼貿貸款等此前已出了問題的貸款,今年情況可能進一步惡化。不過,對于市場最擔憂的地方融資平臺貸款及房地產貸款,不少業界人士指出,這些風險是中國發展轉型、體制轉軌中的反映,只要采取正確的風險管控措施,這些風險是可控的。對于銀行業全年的業績,多位業界人士認為,整體凈利潤增速將大幅放緩,但仍能維持兩位數的增幅,不排除某些股份制銀行實現20%以上的增長。因此,整體而言,目前的信貸流動性處于一個穩定狀態,前期市場的流動性恐慌更多是銀行內部的結構性矛盾導致資金短缺問題,近日公布的中債登數據也驗證“錢荒”系結構性問題。所以未來將進一步對銀行金融機構的內部風險管理加碼,同時必須盤活信貸資產。
        總而言之,這兩個方面的結合進一步推動著實體經濟與銀行信貸資源的合理搭配,“盤活貨幣存量”和“盤活財政資金存量”意味著貨幣政策要控,而財政政策可能在項目投向上會出現轉變,引導地方和市場的參與。換句話說,下半年政府將以更大力度將關注重心放在結構調整和經濟改革上,簡政放權、搞活市場、民生保障與穩經濟、調結構相協調等政策有望陸續出臺,而以城鎮化規劃為中心的一系列長期政策也將給市場以穩定預期。
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