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    1. 上市公司理財熱乃不務正業
      2013-07-08   作者:皮海洲  來源:經濟參考報
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        皮海洲

        6月下旬發生在銀行間市場的流動性緊張引發銀行理財產品收益率飆漲,上市公司因此瘋狂購買銀行理財產品。實際上,進入2013年后,上市公司理財熱情就一直高漲。據統計,今年前五個月,就有235家上市公司發布了相關理財公告,涉及金額超過800億元,該數據超過去年上市公司全年的理財數據。
        上市公司熱衷于購買理財產品,在很大程度上與去年底證監會發布的《上市公司監管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監管要求》有關,該《指引》對上市公司閑置資金使用范圍適度放寬。而在此之前,上市公司購買銀行理財產品等均限于自有閑置資金,不涉及募集資金。
        不過,面對并不算高的銀行理財產品收益率,上市公司將大量的資金投放到銀行理財產品之中,這至少暴露出四個問題。
        一是當前社會資金分布的不合理。這也反映了近期銀行間市場流動性緊張的本質,即中國式錢荒并不是真缺錢,而是錢放錯了地方。很明顯的事實是,這些大量購買銀行理財產品的上市公司,它們明顯是錢太多了。正因為大量的資金不合理地掌握在它們手上,這才導致了一些中小企業資金緊張,成為“錢荒”出現的罪魁之一。
        二是目前IPO制度的不合理。目前的IPO制度呈現出“天堂”與“地獄”的兩極分化。一方面是那些成功發股上市的公司,它們因為IPO而進入“天堂”。這些公司不僅可以獲得大量的募集資金,而且還可以獲得大量的超募資金。統計顯示,從2010年至2012年,新股發行平均超募比分別為115.26%、77.85%、32.62%,雖然上市公司超募比逐年下降,但超募現象仍較為嚴重。正因為擁有著大量的超募資金,所以這些公司需要為這些超募資金尋找出路。于是在管理層許可的范圍內,投資理財就成了這些資金的重要渠道。而在一些成功實施IPO的公司大量揮舞著超募資金進行投資理財,甚至將大量的募資放在銀行里睡大覺的時候,卻有大量準備上市的公司在排隊上會。這些公司嗷嗷待哺,等待著資金來滋潤。這種情況的出現,顯然是不合理的新股發行制度造成的。并且由于IPO可以為企業帶來大量募資甚至超募,這又刺激更多的公司又加入到IPO排隊的行業中來。
        三是目前一些上市公司的實業并不景氣。畢竟就目前上市公司購買的銀行理財產品來說,總體收益其實并不高,年化收益大都在4%至5%之間。但就是這樣的低收益,很多上市公司都一擲千金地把資金投入進來,這足見這些公司主業不振,或者缺少好的投資項目。如果這些公司主業興旺,擁有好的投資項目,肯定不會把大把大把的募資投入到理財產品中去。
        四是一些上市公司不務正業。如果說行業不景氣、或實業不景氣的話,上市公司開展投資理財,這還是可以理解的。但對于有的公司來說,根本就不是實業不景氣的問題,因為他們根本就沒把實業放在心上,他們錯誤地把自己定位成了投資公司,所以每年都會拿出巨額的資金來理財,甚至直接投資股票。

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