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    1. 資金偏愛房地產的背后
      2013-07-05   作者:邢飛  來源:京華時報
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        制造業采購經理指數(PMI)創下本年度最低,熱點地塊價格不斷創新高,在整體經濟下行壓力之下,中國經濟結構矛盾愈發凸顯。
        雖然我們不能將京滬深廣核心區的房價、地價上漲,視同全國普漲的信號。但一線城市核心區房價和地價的上漲,在“錢荒”背景下,顯得格外刺眼。眾所周知,在資金供應充裕的背景下出現的“錢荒”,主要原因是銀行出于高利潤追求,導致大量資金通過“表外”進入了以地方債、房地產為主的領域。被譽為“市場血液”的資金不進實體經濟,而偏愛房地產市場,不得不引發我們對于樓市調控的反思。
        雖然房地產開發已從過去的粗放型發展向高精型轉變,開發利潤變小是必然的,但大部分項目依然能獲得20%-30%的利潤率。反觀實體經濟,實體經濟企業利潤率持續下滑,利潤增長低于稅收增速和利息增速,甚至在3%-5%的生死線上掙扎。PMI持續下降充分說明實體經濟到了如何窘迫的境地。
        在發行市場上,信托機構對房地產信托的熱捧不言而喻。無論是在數量還是規模上,房地產信托都占有絕對優勢。這恰恰與房地產利潤率有關,如果僅從資金投向上來分析,收益率從高到低大致可按基礎產業、房地產、工商企業、金融市場來排列。這也難怪市場資金在金融和地產領域空轉而不愿進入實體經濟。
        因此,如果忽視背后的利潤回報,而簡單地打壓樓市,恐將起到按下葫蘆又起瓢效果。2010年,在樓市降溫,股市低迷的情況下,大量資金退出股市和樓市后,就開始選新的目標,一些農產品價格大幅上漲,引發社會強烈反響。資金流動性充裕后要尋找出路,為什么2009年沒出現類似問題,而在2010年出現,當時房價節節攀升,股市表現也很好,大量資金被房地產、股市等資本市場吸收。想要房地產理性回歸,除了限制開發商的暴利思維,采取限價、限購等行政手段外,必須采用激勵措施,以此將“迷失的貨幣”引流進入實體經濟創新領域,如3D打印等,讓資本不再空轉,產生對經濟的正向刺激,從而緩解大量資金涌入房地產領域。
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