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    1. “土地財政”去往何處
      2013-07-04   作者:張銳(廣東技術師范學院經濟學教授)  來源:上海證券報
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        一座座拔地而起的豪華辦公大樓,一個個比闊賽奢的高爾夫球場,一場場規模空前的博覽盛會……這些年來,地方政府財大氣粗的不凡形象通過各種各樣可視的物理資產淋漓盡致地體現出來,而維系大手筆的重要管道就是土地資產源源不斷的“肥水”供應。統計資料顯示,自2003年以來,土地出讓純收入占地方財政收入比重,除了2012年為9.49%外,其他年份都超過了兩位數,2010年更超過了38%。
        “土地財政”與“地王”乃一個硬幣的兩面,已是公眾普遍認可的客觀事實。一方面,“地王”是“土地財政”的必然需求,因為地價越高,地方政府從中獲利就會越多;不僅如此,“地王”的頻現還助長了地方政府以地生財的預期。自然,在時間周期中,“土地財政”和“地王”是兩個保持著高度共振的經濟元素。如2013年前5個月,全國300個城市成交樓面均價上漲至每平方米1190元,同比漲幅超過78%,與此相呼應,地方政府實現了“土地財政”打破歷史紀錄的進賬。
        “土地財政”讓“地王”分享到高房價盛宴的結果,必然是房價的進一步上漲和地產泡沫的堆積。一方面,由于地價一般占到房價的30%至60%,開發商從地方政府手中高價購得土地,必然會將溢價成本打到房價中去;另一方面,房企敢于高價出手拿地,賭的就是未來房價一定會進一步上漲,這種推理性思維很容易蔓延到買方市場層面,在誘導和強化消費者對房價上漲的預期。但房地產商在導演“地王”大戲的同時,也可能正一步步將自己送入財務風險的泥潭。最新的統計顯示,今年前5個月,以萬科、保利等為陣容的國內十大標桿房企共向土地競買市場投放了660.6億元的真金白銀,同比大幅增長;與此同時,許多地方或二線房地產企業的拿地豪情絲毫不遜于龍頭房地產商,深圳佳兆業僅前5個月在上海、廣州、杭州拿地共支出81億元,遠超2012年全年45億的拿地金額。無獨有偶,重慶旭輝地產的年銷售額剛超百億,但該公司今年以來拿地開銷已逾70億。需要特別提醒的是,房企拿地金額占當年銷售金額的40%左右,風險算是可控的,否則就可能埋下財務隱患。
        早些天國內著名地產商雅戈爾迫于資金壓力而不得不終止到手多年的地塊開發,可以成為以上分析和推論的現實佐證。據悉,雅戈爾于2010年底共計出資24.21億元拿下了杭州申花地塊,打破之前該地塊樓面地價紀錄。但如今雅戈爾終止開發后,其已繳付土地款中作為履行合同的4.842億元將不予返還。分析人士認為,雅戈爾退地可能并非房地產市場的個案。一方面,隨著管理層收緊“銀根”,“錢荒”的持續使得未來房企的融資渠道將進一步收窄;另一方面,房地產市場是一個短周期市場,升高與回落都很快,鑒于目前房地價已處于高位、而且土地市場滯后于商品房市場的現實,未來一旦商品房市場走弱且房價進入調整期,更多地產商將面臨資金“撂荒”和“斷炊”之虞。
        “土地財政”也將地方政府推到了財政與金融風險聚集的窘境之中。據國家審計署日前發布的《36個地方政府本級政府性債務審計結果公告》顯示,截至去年底,審計對象債務余額達38475.81億元,增長12.94%;其中11個省本級和13個省會城市中,有4個省本級和8個省會城市債務增長率超過20%,另外9個省會城市的債務率超過100%,債務率最高的達219.57%。問題的關鍵在于,隨著中央一系列房地產調控政策的落地以及土地拆遷成本大幅上升,地方政府所得的土地出讓收入正在不斷萎縮,靠賣地還債的地方政府所面臨的財政壓力與日俱增。審計署審計結果顯示,至去年底,4個省本級、17個省會城市本級承諾以土地出讓收入為償債來源的債務余額7746.97億元,而上述地區當年以土地出讓收入為償債來源的債務需償還本息2315.73億元,為當年可支配土地出讓收入的1.25倍!
        “土地財政”誘致百病叢生,根治與廢止已時不我待。目前可考慮的思路,筆者以為主要有兩條;一是中央政府將本該歸國家所有的土地批租權從地方政府手中收回,相應的,地方政府賣地收入劃歸中央財政。二是建立剝離政府的土地經營管理職能,建立國有土地資產管理公司,代表政府經營土地。與此同時,當然必須開辟地方財政收入的多條替代性管道。一方面,要加快深化財稅體制改革,逐步建立以物業稅為主體稅種,以營業稅、房地產稅、資源稅和環境保護稅為輔助稅種,以企業所得稅為共享稅種的地方稅體系,使地方政府獲得與事權相匹配的充分財權;另一方面,要推動分級債務管理,建立具有財政預算約束力的地方舉債融資機制和透明的債務管理框架。為使未來地方政府債券的發行陽光化與合法化,應當盡快修訂《預算法》。
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