李克強總理在6月19日主持召開的國務院常務會議上提出：“要優化金融資源配置，用好增量、盤活存量”。這是一個多月以來李總理第三次提及存量資金問題，這也表明政府要繼續推行穩健的貨幣政策，合理保持貨幣總量，“寧可犧牲速度，也要把經濟結構調整好”。與此同時，近期中國銀行間市場出現“錢荒”風波，6月20日，銀行間拆借市場幾乎失控而停盤：隔夜頭寸拆借利率一下子飆升578個基點，達到13.44%，“錢荒”達到前所未有的地步。為此，如何看待“盤活存量”與“錢荒”的關系呢？
　　實際上，當前中國經濟“不差錢”。央行發布的數據顯示：5月末人民幣存款余額為99.31萬億元，人民幣貸款余額為67.22萬億元，同比增長14.5%；1至4月份金融機構外匯占款增量高達15097.41億元，而2012年全年金融機構外匯占款新增總額也不過4946.47億元，這表明整個銀行體系的資金存量依然處于高位。本次“錢荒”的原因主要有兩方面：需求方面，一是銀行資產與負債結構的期限錯配導致大量理財產品于6月底到期，造成流動性需求急劇增加。二是銀行法定準備金補繳和6月底稅收集中上繳財政，造成暫時性的流動性需求增加。這兩個原因中，第二個是每年都會例行發生的，銀行應該能夠預見得到，因此這是一個次要原因。第一個原因才是主要原因；供給方面，一是央行實行穩健貨幣政策，未放松流動性。二是美國緊縮預期導致部分熱錢流出，造成基礎貨幣供給減少，流動性收縮。這兩個原因中，由于中國央行的操作向來比較穩健，不會輕易放松或收緊流動性，所以這不是主要原因。第二個原因，即國際市場變化造成的流動性波動才是主要原因。由此可見，本次“錢荒”的實質是銀行資產負債期限錯配無法抵御流動性波動風險，而央行保持穩健貨幣政策，“盤活存量”跟本次“錢荒”并無實質聯系。
　　近年來，中國的貨幣供給量增長率一直保持在高位，M2與GDP的比值也一直是世界主要經濟體中最高的。如此巨大的貨幣存量經常導致產品市場和金融市場的價格混亂與扭曲，這不僅大大增加了經濟體系的風險，也給推進中國經濟結構調整帶來了巨大的困難。因此，李克強總理提出的“盤活存量”是化解當前經濟難題的妙招。那么如何才能“盤活存量”呢？
　　首先，要加大金融創新力度，充分調動存量。中國企業的資金來源主要依靠銀行貸款，資金從銀行流出，進入企業，再流向居民手中，居民儲蓄率高，把一部分錢存到銀行，這部分錢就形成了沉淀貨幣。中國的M2中有很大一部分就是這種沉淀貨幣，要把這部分資金盤活，必須依靠金融創新。具體來說有兩個辦法：一是允許銀行發行金融債券。居民購買銀行的債券，這部分錢就會流回銀行手中成為“活錢”，可以被銀行使用，銀行也就不必再向央行要錢。而且金融債券信用等級高，期限長，這不但能降低居民的投資風險，也能改變銀行資產負債期限錯配的狀況，可謂一舉兩得。二是實行資產證券化。把銀行的優質貸款進行證券化，出售給居民，不但能增加居民的收益，也能盤活銀行的資產，提高貨幣的流通效率，從總體上降低貨幣供給總量。
　　其次，要加強金融監管，完善相關法律法規。把地下金融、影子銀行等放到臺面上來，讓監管部門和社會共同監督，使他們的行為暴露在陽光下，操作合乎法律規范。巨量的熱錢，你不給他出路，他自己會尋找出路，你不給他合法的出路，他就會尋找非法的出路。只有把他放到臺面上來，才能更好的管理、監控，防范風險。
　　最后，要出臺相關的產業優惠政策，引導資金流向實體經濟。資金總是會流向利潤高風險低的地方，明確的產業政策可形成明確的預期，能降低風險，優惠的產業政策可以提高資金的收益率。這樣社會資金就會自動流向政府希望的領域，而不是在風險很高的金融市場上“空轉”。
　　當中國的金融體系能夠真正“盤活存量”的時候，不但“錢荒”不會再出現，而且各種經濟與金融亂象也將會消失。我們期待著那一天。
　　（作者系河南省金融學會理事、北京師范大學金融學博士）