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    1. 打造中國經(jīng)濟升級版 央行從斷奶金融機構開始
      2013-06-25   作者:閻岳  來源:證券日報
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        “央行接下來一定會有所行動,且采取的調控手段將迥異于以往。”這是6月22日《證券日報》評論員文章《貨幣政策應注意時間節(jié)點上的松緊尺度》所做的判斷。
        事實證明這個判斷是非常準確的。6月24日,央行官網(wǎng)披露了央行辦公廳于6月17日簽發(fā)的《關于商業(yè)銀行(行情 專區(qū))流動性管理事宜的函》。函中指明,當前,我國銀行體系流動性總體處于合理水平,商業(yè)銀行要密切關注市場流動性形勢,加強對流動性影響因素的分析和預測,做好半年末關鍵時點的流動性安排。
        面對當前銀行間市場的“錢荒”,央行的確采取了迥異于以往的手段——為金融機構“斷奶”。
        筆者認為,央行此舉既是在忠實貫徹黨中央國務院關于做好當前經(jīng)濟工作的有關要求,也是在為打造中國經(jīng)濟升級版而做努力。因為,打造中國經(jīng)濟升級版需要金融機構率先實現(xiàn)升級。
        進入6月份后,銀行間市場資金價格持續(xù)大幅上漲,一時間“錢荒”成為紙媒和網(wǎng)絡上最熱的詞匯。而當時,可供央行選用的流動性工具有很多,比如逆回購、公開市場短期流動性調節(jié)工具(SLO)等。但央行選擇按兵不動。
        當時就有評論稱,如果市場一波動,央行即采取降準等措施,那么金融調控又會走到從前的老路上,也就違背了促進經(jīng)濟轉型產業(yè)升級的目標。從這個角度考慮,央行有必要把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好。
        央行用函的形式來闡明對當前流動性的態(tài)度,在業(yè)界看來是對一些不重視流動性管理的銀行的一種懲戒。央行在函中提醒這些銀行:按宏觀審慎要求對資產進行合理配置,謹慎控制信貸等資產擴張偏快可能導致的流動性風險,在市場流動性出現(xiàn)波動時及時調整資產結構;充分估計同業(yè)存款波動幅度,有效控制期限錯配風險。
        “用好增量、盤活存量”是央行今后一段時期的主要任務。增量指的是信貸投放,存量指的是包括存款準備金在內的沒有進入實體經(jīng)濟的流動性。“用好增量”很好理解,就是堅持“有保有壓”的信貸投放原則。
        至于怎么“盤活存量”,才能“更有力地支持經(jīng)濟轉型升級,更好地服務實體經(jīng)濟發(fā)展”,這需要央行拿出調控的智慧,既要督促金融機構實現(xiàn)對流動性的自我有效管理,又能通過采取一些懲戒措施促其轉型升級并能夠做到“配合央行起到穩(wěn)定市場的作用”。
        現(xiàn)在,央行的態(tài)度已經(jīng)明確,金融機構應放下“哭求”央行“喂奶”的慣性思維,更多的從自己的角度扎好籬笆做好風險防范工作,市場也應以平和的心態(tài)來看待正處于轉型期的金融調控。
        在知悉央行“喂奶”無望之后,市場即逐步恢復理性。昨日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜品種回落200.3個基點至6.489%,較6月20日的13.444%回落了6.955%。銀行間市場資金面的緊張狀況得到了明顯緩解。
        “各司其職、各負其責、協(xié)調配合”應該是未來央行和金融機構尤其是大型金融機構之間關系的一種恰當?shù)拿枋觥C鞔_了這層關系之后,金融機構就應該朝著轉型升級做大做強的目標努力,如此,打造中國經(jīng)濟升級版就有了金融上的保障。
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