在連續(xù)數(shù)日下跌之后,昨日A股市場再現(xiàn)拋售潮,滬深兩市股指大幅下跌,上證指數(shù)跌破2000點關(guān)口。因“錢荒”引起的貨幣市場利率罕見上升觸發(fā)的投資者恐慌心態(tài),是A股下挫的主要原因。 貨幣市場利率波動向市場傳遞出了一些強烈的信號,即未來貨幣政策基調(diào)仍然是穩(wěn)健,不會因經(jīng)濟增速放緩轉(zhuǎn)向?qū)捤桑@不僅讓此前市場期待的降準、降息政策預(yù)期落空,也徹底打亂了一些投資者一遇到經(jīng)濟減速就期待貨幣“放水”的思維模式,市場因此彌漫悲觀氣氛。一些人擔(dān)心市場高利率狀況維持的時間過長,進而沖擊到實體部門,給前期增速已經(jīng)回落的宏觀經(jīng)濟再添壓力。從銀行板塊和房地產(chǎn)板塊遭受重創(chuàng)來看,市場還擔(dān)心部分脆弱機構(gòu)會出現(xiàn)違約、破產(chǎn)的情況,擔(dān)心銀行的業(yè)績和資產(chǎn)質(zhì)量受到影響,擔(dān)心房地產(chǎn)的高利潤局面難以維持。 不能說這些擔(dān)憂毫無道理,但市場出現(xiàn)了過度悲觀甚至恐慌心理,卻是不爭的事實。應(yīng)該全面正確看待當前的經(jīng)濟和金融形勢,去除非理性的恐慌。 盡管最近國內(nèi)外研究機構(gòu)普遍下調(diào)了中國今明兩年的經(jīng)濟增速,但新的預(yù)測值仍然普遍在7.5%以上,這一增速在全球仍然是十分出色的,它可為上市公司的利潤提供一定的保障。更重要的是,目前經(jīng)濟增速降低是決策層主動選擇的結(jié)果,目的是為了打造中國經(jīng)濟升級版,為中國經(jīng)濟爬坡過坎提供更加適宜的環(huán)境。經(jīng)濟增速主動降低了,可能會對企業(yè)利潤增速造成一定影響,但也釋放了通脹壓力,為結(jié)構(gòu)調(diào)整和一些改革政策的推出創(chuàng)造了相對有利的環(huán)境,從長遠看減少了中國經(jīng)濟的系統(tǒng)性風(fēng)險。 投資者往往依照過去的經(jīng)驗,一遇到經(jīng)濟減速就對貨幣“放水”產(chǎn)生預(yù)期,這種慣性思維現(xiàn)在應(yīng)該改一改了。未來一段時間,中國經(jīng)濟將會在穩(wěn)健的貨幣政策環(huán)境下,加大改革的力度,以改革激發(fā)經(jīng)濟活力,投資者理性的選擇就是積極適應(yīng)。 從股市走勢看,經(jīng)濟和貨幣環(huán)境對股票估值的不利影響已有充分體現(xiàn)。在此基礎(chǔ)上,一遇到什么消息再放大其影響,并陷入恐慌之中,是一種不冷靜不理智的表現(xiàn)。 就拿金融風(fēng)險來看,雖然目前確實有一些潛在的風(fēng)險在積累,但風(fēng)險總體上是可控的。
|