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    1. 超越QE魔咒的中國方略
      2013-06-25   作者:傅云威  來源:經濟參考報
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        近期,受美聯儲逐步退出第三輪量化寬松政策(QE)表態的影響,全球金融市場波動異常,新興經濟體普遍承壓,全球第二大經濟體中國何去何從舉世矚目。
        面對資金流出壓力和銀行資金鏈趨緊現象,中國貨幣當局沒有隨波逐流,急于向市場注入大量流動性。分析人士指出,中國超乎市場預期,按兵不動,除有利于遏制市場套利行為外,更重要的是服務本國經濟改革與發展大局。
        金融是現代經濟的血液,金融資源配置合理程度,關乎市場風險防控、經濟結構優化和社會公平均衡等重大問題。肇始于華爾街的全球金融危機表明,若過度放松銀根,任由金融部門泡沫化,一旦虛擬經濟脫離實體經濟,將導致嚴重后果。
        分析人士指出,QE退出預期影響市場流動性之際,在某種程度上觸碰到了中國經濟、金融所面臨的深層問題,為中國加快深化多領域改革提供了契機。
        當前,中國經濟運行穩中有憂,一些領域金融風險有所積累。有觀點認為,中國廣義貨幣位居世界第一,這意味著經濟不缺流動性,此時銀行同業拆借利率卻大幅上升,正說明金融部門存在結構性問題。
        國際評級機構惠譽分析認為,中國當局有能力解決流動性壓力,卻按兵不動,主要因為決策者有意通過限制信貸過度擴張,遏制影子銀行增長。英國《金融時報》則進一步指出,這一次,中國決策者著眼于金融改革和經濟結構調整,這決定了他們將容忍暫時的經濟陣痛。
        當前,中國政府正抓緊研究部署金融支持經濟結構調整和轉型升級的政策措施,著力優化金融資源配置,用好增量、盤活存量。
        用好增量、盤活存量,必然涉及利率市場化改革,必然要引導信貸退出過度泡沫化和產能過剩的領域,引導金融服務實體經濟,扶持中小企業,傾向于那些有利于促進就業、改善民生、促進結構調整與升級的行業和領域。
        應當看到,在美國經濟復蘇態勢趨于明朗,中國經濟穩定增長的局面下,QE退出給市場帶來的沖擊,既不同于亞洲金融危機時期,也不同于全球金融危機時期,這要求中國要有全新對策。
        全球金融危機深刻改變了數十年來中國經濟賴以增長的外部環境。近期外部流動性波動既是一系列劇變的組成部分,又將激發更深層次的變化。
        面對更加復雜的全球貨幣環境,中國唯有積極應對,創新舊有經濟增長模式和金融管理模式,方能從當前復雜的國際金融博弈中全身而退,在更高的發展層次上取得穩步增長。

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