在6月21日下午召開的新聞發布會上,證監會新聞發言人表示,近期市場上IPO的相關傳聞都不屬實,目前并沒有重啟時間表。 上述針對IPO時間點傳聞的澄清,出現在A股大跌之后。
5月30日以來,上證指數累計下跌10.80%,其中上周的周跌幅達4.11%。6月22日,上證指數盤中最低跌至2042.88點,2000點大關岌岌可危。此次大跌受到多重利空的影響,包括海外股市重挫、新興市場遭遇資本流出、國內貨幣市場流動性異常緊張、6月份匯豐PMI創9個月以來的低位等,而其中很重要的一個因素是IPO改革征求意見稿的公布,帶來了IPO重啟在即的預期。所謂的不實傳聞,稱IPO有可能最快在7月底重啟。該傳聞見報的當日,滬深股市盤中一度下跌2%左右。 如今,監管層作出澄清,在一定程度上緩解了市場擔憂。不過,現有的澄清不等于IPO重啟計劃被擱置,仍讓投資者感覺IPO重啟“箭在弦上”。據《上海證券報》最新報道,待發行體制改革意見正式實施、相關配套文件發布后,滿足規定條件的發行人即可獲得批文。由于這些規定條件何時能夠滿足不可測,關于IPO重啟具體時點,或認為IPO重啟沒有推出計劃的猜測均不準確。 這意味著一旦IPO改革方案正式對外發布實施,將被認為市場進入IPO重啟的倒計時。然而,站在有利于市場穩定發展的角度來看,IPO重啟還是應該避免在不適當的市場時機中
“硬啟動”。何為IPO重啟的適當市場時機?市場上有各種議論,有人認為2400點以下不適合重啟,更有的表示2800點以下不宜。對此,很難簡單以一個股指的點位來設定界限,或許一時難以等到各方皆滿意的時機。但不可忽視的是,當市場信心嚴重匱乏而考驗2000點大關或者說股指在2000點左右震蕩的時候,是否適合重啟IPO值得商榷。 此外,IPO還應避免在市場“錢荒”的時候“硬啟動”。當前A股所處的環境十分特殊,是近年來少有的困難時期。一方面,全球資金大遷徙,新興市場的資本流出十分嚴重,A股市場同樣沒能幸免;另一方面,國內貨幣市場遭遇罕見的流動性緊張,回購利率漲幅驚人,Shibor利率(上海銀行間同業拆放利率)創下其發布以來的最高值。資金面緊張的效應從銀行間蔓延至股市,按專家的說法,當市場無風險收益率高企之時,難免出現股市資金外流的局面。
IPO會帶來“抽血”效應,將考驗市場資金面。假如IPO重啟的時候,“錢荒”情況沒能得到顯著改善,對股市資金面來說無疑是雪上加霜。 IPO重啟應該避免
“硬啟動”,有必要更多想一些IPO重啟可能面臨的困難。有一種觀點認為,IPO重啟不可怕,重啟之前股市下跌的話,待重啟后有望利空出盡變利好。其實,這樣的觀點在以往的IPO重啟中難以得到證明。之前一次IPO重啟的首批兩家公司招股于2009年6月19日,掛牌于7月10日,當時的上證指數延續上漲勢頭,到2009年8月初最高觸及3478點,從此開始踏上調整的道路,且至今沒能跨越這個高度。
IPO重啟與2009年反彈行情終結“一前一后”,盡管不能據此認為3000多點也不宜重啟IPO,但反映出IPO會給市場帶來相當的壓力。此后的2010年和2011年成為繼2007年之后IPO融資規模最大的兩年,被指為股指走熊與擴容過度有一定關系。 當流動性偏緊及信心極度低迷的時候,重啟IPO是否會產生股指先抑后揚的走勢?顯然,預先多想到些困難不是壞事。盡管此次IPO改革更突出市場化方向,但還是不容回避市場可承受的擴容壓力問題。指望把發行節奏交給發行人決定,在弱市中產生發行減少的自我約束效果,從而降低IPO重啟帶來的沖擊,恐怕投資者將面對失望的結果。
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