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    1. 美聯(lián)儲(chǔ)“大調(diào)整”的受害者
      2013-06-17   作者:《金融時(shí)報(bào)》6月14日社論  來源:上海證券報(bào)
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      【字號(hào)
        全球金融市場(chǎng)又經(jīng)歷了強(qiáng)變動(dòng)的一周。日經(jīng)225指數(shù)在暴跌后再次突破下行。10年期金邊債券收益達(dá)到2.24%,達(dá)四個(gè)月來的最高值。美聯(lián)儲(chǔ)是造成金融市場(chǎng)價(jià)格劇烈變動(dòng)的一大原因。投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)很快將放緩其定量寬松方案以回應(yīng)美國經(jīng)濟(jì)的改善。如果美聯(lián)儲(chǔ)主席本?伯南克停止這一方案,即使日本銀行注入持續(xù)的流動(dòng)性也不足以支持局面。管理者擔(dān)心這個(gè)大調(diào)整會(huì)對(duì)銀行造成嚴(yán)重后果。如果在流動(dòng)性干涸的同時(shí)債券價(jià)格跌落,那么許多銀行的資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)比現(xiàn)在糟糕很多。
        承擔(dān)利率上升壓力的,不只是華爾街和倫敦金融城,遠(yuǎn)在千里之外,新興市場(chǎng)的政府和公司對(duì)此也同樣缺乏抵抗力。數(shù)月以來,實(shí)際利率為負(fù)的安全資產(chǎn)(美國國債或德國國債)讓投資者不得不在其他市場(chǎng)尋求收益。現(xiàn)在這一潮流已逆轉(zhuǎn),在巴西和泰國等國的股市均遭受重?fù)簦泿乓踩绱恕?BR>  樂觀者聲言新興市場(chǎng)仍享有超越成熟經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)率。然而,一連串近期數(shù)據(jù)卻指向中國經(jīng)濟(jì)放緩,這意味著出口商難以依賴本國需求推升價(jià)格,而中國政府也不大可能再出臺(tái)2008至2009年那樣的貨幣刺激政策,相反還有可能收緊流動(dòng)性。
        多年來,新興經(jīng)濟(jì)體在西方經(jīng)濟(jì)不濟(jì)時(shí)都境況良好,這得益于便宜資金的流入。然而,這一模式已經(jīng)動(dòng)搖。發(fā)展中國家需要西方恢復(fù)經(jīng)濟(jì),唯有此才可通過更高的出口來激活經(jīng)濟(jì)。亞洲、非洲和拉丁美洲的財(cái)政部理應(yīng)小心美國貨幣政策的收縮。但如果利率上升意味著發(fā)達(dá)世界的增長(zhǎng)重啟,這值得慶祝。(賀艷燕 編譯)
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