全球金融市場(chǎng)又經(jīng)歷了強(qiáng)變動(dòng)的一周。日經(jīng)225指數(shù)在暴跌后再次突破下行。10年期金邊債券收益達(dá)到2.24%，達(dá)四個(gè)月來的最高值。美聯(lián)儲(chǔ)是造成金融市場(chǎng)價(jià)格劇烈變動(dòng)的一大原因。投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)很快將放緩其定量寬松方案以回應(yīng)美國經(jīng)濟(jì)的改善。如果美聯(lián)儲(chǔ)主席本?伯南克停止這一方案，即使日本銀行注入持續(xù)的流動(dòng)性也不足以支持局面。管理者擔(dān)心這個(gè)大調(diào)整會(huì)對(duì)銀行造成嚴(yán)重后果。如果在流動(dòng)性干涸的同時(shí)債券價(jià)格跌落，那么許多銀行的資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)比現(xiàn)在糟糕很多。
　　承擔(dān)利率上升壓力的，不只是華爾街和倫敦金融城，遠(yuǎn)在千里之外，新興市場(chǎng)的政府和公司對(duì)此也同樣缺乏抵抗力。數(shù)月以來，實(shí)際利率為負(fù)的安全資產(chǎn)（美國國債或德國國債）讓投資者不得不在其他市場(chǎng)尋求收益。現(xiàn)在這一潮流已逆轉(zhuǎn)，在巴西和泰國等國的股市均遭受重?fù)簦�貨幣也如此�?BR>　　樂觀者聲言新興市場(chǎng)仍享有超越成熟經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)率。然而，一連串近期數(shù)據(jù)卻指向中國經(jīng)濟(jì)放緩，這意味著出口商難以依賴本國需求推升價(jià)格，而中國政府也不大可能再出臺(tái)2008至2009年那樣的貨幣刺激政策，相反還有可能收緊流動(dòng)性。
　　多年來，新興經(jīng)濟(jì)體在西方經(jīng)濟(jì)不濟(jì)時(shí)都境況良好，這得益于便宜資金的流入。然而，這一模式已經(jīng)動(dòng)搖。發(fā)展中國家需要西方恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，唯有此才可通過更高的出口來激活經(jīng)濟(jì)。亞洲、非洲和拉丁美洲的財(cái)政部理應(yīng)小心美國貨幣政策的收縮。但如果利率上升意味著發(fā)達(dá)世界的增長(zhǎng)重啟，這值得慶祝。（賀艷燕 編譯）