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    1. 允許創業板裸賣空正當時
      2013-06-07   作者:周科競  來源:北京商報
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        有媒體報道,雖然創業板有6家公司可以進行融券賣空,但是卻僅有767萬元融券余額,而融資余額卻高達27.5億元。對此,業內人士表示,這是由于券商無券可融導致的結果,并非投資者主觀上不愿意融券。
        既然投資者融不到券,那么允許投資者裸賣空行不行?如果管理層擔心允許裸賣空有可能會導致股價短期跌幅過大,那么可以有兩個辦法加以限制,一是對裸賣空的數量占總股本的比例加以限制;二是提高裸賣空的融券利率。這樣只有真的很堅決看空的投資者才會進行裸賣空交易,而且如果總量加以控制,不僅能夠避免股價快速下跌,同時也能最大限度避免極端逼倉行情的出現。
        在金融危機之前,國際成熟股市都是允許裸賣空的,而且裸賣空的交易成本遠比轉融券低,對于融券的投資者,不管是借來的股票還是虛設的股票,其性質和收益水平都是一樣的,本欄認為,允許融券不允許裸賣空屬于因噎廢食,并不符合金融市場追求更高效率的原則。
        國際股市禁止裸賣空,主要是出于防范風險的需要,人家是裸賣空資金導致股價不斷下跌,跌到投資者看不懂的程度,于是交易所限制裸賣空以減緩拋壓。但是咱A股不存在這樣的問題,咱這里不是股價太低,而是太高。咱這里如果開展裸賣空業務,對于股市不僅不會產生風險,還有抑制投機炒作的功效,何樂而不為?
        現在的創業板股票價格不是真的物有所值,而是大資金強行推高股價,是何目的投資者基本都心中有數,這種通過改變供求關系影響價格的做法并不值得提倡,但是人家就是錢多,你看著來氣也沒股票能賣,此時推出裸賣空,正是久旱逢甘霖。本欄預計,裸賣空一旦推出,投資者將會熱捧。
        如果實在不能推出裸賣空,也應該鼓勵券商或者大型金融機構發行創業板公司的備兌看空期權,給投資者提供更多做空創業板股票的機會,但這種方法遠沒有裸賣空來得直接。
        相比之下,創業板由于投機性強,目前累計漲幅較大,故可以先允許創業板股票裸賣空,如果運行良好,未來可以拓展到主板市場。此外,允許券商通過裸賣空增加收入也算是券商創新。
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