巨額外匯儲(chǔ)備壓縮了貨幣政策實(shí)施空間。何以解憂？唯有改革。可以從以下幾方面推進(jìn)：大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革，抑制外匯儲(chǔ)備過(guò)快增長(zhǎng)；推進(jìn)匯率制度和外匯管理體制改革；推進(jìn)外匯儲(chǔ)備投資的多元化；積極推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革；推進(jìn)人民幣國(guó)際化，力爭(zhēng)為國(guó)際社會(huì)提供新的、穩(wěn)定的貨幣錨；敦促債務(wù)國(guó)尊重和保護(hù)我經(jīng)濟(jì)利益。

　　截至今年3月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到3.44萬(wàn)億美元，約占全球外匯儲(chǔ)備的1/3。這確實(shí)保障了我國(guó)際清償力，維護(hù)了外匯市場(chǎng)穩(wěn)定，但無(wú)論怎樣衡量，都超出了實(shí)際需求量。我國(guó)外匯儲(chǔ)備主要投資發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)債，截至今年2月，我購(gòu)買(mǎi)的美國(guó)國(guó)債已達(dá)1.22萬(wàn)億美元，約占我外匯儲(chǔ)備的35%，包括其他項(xiàng)目，以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)約占我外匯儲(chǔ)備的70%。由于風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中，很容易遭人“算計(jì)”。
　　幾千年的人類(lèi)債務(wù)史表明，在國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系中，受損的總是債權(quán)國(guó)。在國(guó)際交往中，像中國(guó)這樣負(fù)責(zé)任、守信用、甚至不求回報(bào)的大國(guó)畢竟是少數(shù)，不能以君子之心度小人之腹。由于信息嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)，債務(wù)國(guó)要想“賴賬”，可以做到既主動(dòng)又隱蔽，還不受道德約束。須知道，維護(hù)國(guó)家利益，那可是冠冕堂皇、天經(jīng)地義的事。近期一些重債國(guó)債務(wù)違約、重組和減記的案例此起彼伏，讓人膽戰(zhàn)心驚。為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施的所謂“量化寬松”貨幣政策，其實(shí)就是印鈔票，通過(guò)釋放巨量流動(dòng)性，既造成貨幣貶值促進(jìn)出口，又能稀釋債務(wù)，真是“一箭三雕”。更普遍的是，在布雷頓森林體系崩潰后，貨幣由金屬貨幣演變?yōu)樾庞秘泿牛�其幣值隨著歲月流逝，正在悄無(wú)聲息地縮水，防不勝防。
　　總之，我國(guó)持有巨額外匯儲(chǔ)備壓縮了貨幣政策實(shí)施空間，不僅機(jī)會(huì)成本大，還承受著貶值、匯率波動(dòng)、購(gòu)買(mǎi)力縮水和鑄幣稅流失等風(fēng)險(xiǎn)，令人擔(dān)憂。老話說(shuō)得好：不怕賊偷，就怕賊惦記。何以解憂？唯有改革。筆者認(rèn)為，改革可以從以下幾方面推進(jìn)：
　　一，大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革，抑制外匯儲(chǔ)備過(guò)快增長(zhǎng)。要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，從出口導(dǎo)向戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)閿U(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，這是根本。擴(kuò)大內(nèi)需要在提高消費(fèi)能力、穩(wěn)定消費(fèi)預(yù)期、增強(qiáng)消費(fèi)意愿、改善消費(fèi)環(huán)境上下功夫。重點(diǎn)健全社會(huì)保障體系，完善社會(huì)保險(xiǎn)制度，加強(qiáng)社會(huì)救助體系建設(shè)，積極發(fā)展社會(huì)福利和慈善事業(yè)，盡快建立“廣覆蓋、保基本、多層次、可持續(xù)”的社會(huì)安全網(wǎng)。合理調(diào)整收入分配關(guān)系，進(jìn)一步降低個(gè)人所得稅稅率，提高個(gè)稅起征點(diǎn)，大幅度增加居民可支配收入。
　　二，推進(jìn)匯率制度和外匯管理體制改革。增強(qiáng)人民幣匯率雙向彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，逐步實(shí)現(xiàn)匯率市場(chǎng)化。進(jìn)一步完善大規(guī)模外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理體制，加強(qiáng)外匯宏觀總量分析和區(qū)域分析。逐步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，建立個(gè)人投資者境外投資制度，支持藏匯于民、藏匯于企。研究金融交易稅、無(wú)息存款準(zhǔn)備金等管制措施的具體實(shí)施方案，以備不時(shí)之需。重視日常金融賬戶管理，提高跨境資本流動(dòng)分析監(jiān)測(cè)能力，守住風(fēng)險(xiǎn)底線。
　　三，推進(jìn)外匯儲(chǔ)備投資的多元化。在保證合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模基礎(chǔ)上，逐步用多余的外匯儲(chǔ)備進(jìn)口制約我國(guó)可持續(xù)發(fā)展的稀缺資源、重大技術(shù)和設(shè)備，引進(jìn)高端技術(shù)人才，并購(gòu)需要的資產(chǎn)，進(jìn)一步完善我產(chǎn)業(yè)鏈。提高新興市場(chǎng)國(guó)家較高收益的外匯資產(chǎn)權(quán)重，積累購(gòu)買(mǎi)高風(fēng)險(xiǎn)高收益資產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)。研究成立“黃金收儲(chǔ)基金”的可行性，當(dāng)國(guó)際黃金價(jià)格寬幅震蕩時(shí)，在“吐納”中增持黃金儲(chǔ)備。
　　四，積極推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革。促進(jìn)國(guó)際金融交流與合作，加強(qiáng)區(qū)域貨幣合作，構(gòu)建多元化的國(guó)際貨幣體系。利用G20等平臺(tái)參與經(jīng)濟(jì)金融政策協(xié)調(diào)和國(guó)際金融規(guī)則制定，推動(dòng)IMF份額公式改革和治理結(jié)構(gòu)改革。推動(dòng)金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和儲(chǔ)備庫(kù)建設(shè)，密切金磚國(guó)家金融合作。探討各主權(quán)國(guó)家共同參照的貨幣發(fā)行原則，聯(lián)合廣大發(fā)展中國(guó)家要求主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)維持幣值穩(wěn)定，要求主要儲(chǔ)備貨幣之間形成相對(duì)固定的匯率機(jī)制。
　　五，推進(jìn)人民幣國(guó)際化，力爭(zhēng)為國(guó)際社會(huì)提供新的、穩(wěn)定的貨幣錨。繼續(xù)向海外提供人民幣，促進(jìn)人民幣跨境貿(mào)易和投資的便利化，為持有人民幣資產(chǎn)的境外居民與企業(yè)提供更多的投資選擇。支持中國(guó)香港、新加坡、中國(guó)臺(tái)灣、倫敦、巴黎等離岸人民幣金融中心建設(shè)，進(jìn)一步開(kāi)放上海在岸人民幣金融中心，推出國(guó)際板，發(fā)行更多的熊貓債券，向境外部分機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)放境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)等，保持離岸在岸債券市場(chǎng)的平衡發(fā)展。豐富人民幣金融產(chǎn)品，發(fā)展人民幣遠(yuǎn)期匯率市場(chǎng)等，幫助人民幣持有者更好地管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。擴(kuò)大雙邊本幣互換規(guī)模，商簽更多本幣直兌協(xié)議，支持有關(guān)國(guó)家將人民幣納入國(guó)際儲(chǔ)備，投資我債券市場(chǎng)。
　　六，敦促債務(wù)國(guó)尊重和保護(hù)我經(jīng)濟(jì)利益。利用各種場(chǎng)合，反復(fù)表達(dá)對(duì)我外匯儲(chǔ)備安全問(wèn)題的關(guān)切，在G20框架內(nèi)討論主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)主權(quán)債務(wù)問(wèn)題。推動(dòng)債務(wù)國(guó)在放松對(duì)華科技出口管制方面邁出實(shí)質(zhì)性步伐。