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    1. 理性看待雙匯“走出去”
      2013-05-31   作者:周子勛  來源:中國經濟時報
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        5月29日,雙匯國際宣布收購全球規模最大的生豬生產商及豬肉供應商史密斯菲爾德的全部股份,收購金額約為71億美元(約合人民幣437億元)。受此消息提振,雙匯發展30日早盤股價大幅高開。
        毋庸諱言,隨著資本項目可兌換改革的進一步深化,以及人民幣匯率進入均衡區間,中國經濟正步入對外開放的轉型期。而歐美經濟危機為中國企業跨國并購提供了絕佳契機。如果該項收購能夠通過美國政府的一系列審查,將是中國企業向海外擴張的一個具有里程碑意義的大事件。
        首先,這是中國企業對美國公司的最大收購案,凸顯出中國大舉收購海外資產的新決心;其次,在瘦肉精事件后,此舉或將對雙匯集團增強在國際市場的競爭力及贏得國內消費的信任具有劃時代意義。
        平心而論,類似雙匯這樣的諸多中國企業加快“走出去”固然是一件值得欣喜的事情,對于一個經濟體量全球第二的國家,本國企業的國際化可以說是必經之路。從最近幾年國際市場所熱議的并購案看,中國企業的身影十分活躍。可以說,在過去幾年間,中國企業在海外投資與并購方面全線出擊。據商務部的統計,2012年,中國境內投資者共對全球 141個國家和地區的4425家境外企業進行了直接投資,累計實現非金融類直接投資772.2億美元,同比增長28.6%。國際會計師事務所普華永道發布的報告顯示,中國大陸企業海外并購交易總金額達歷史新高,從2011年的424億美元增至2012年的652億美元,上升幅度達54%。該機構并預計,這種增長趨勢在2013年仍將保持強勁勢頭并再創新高。
        縱然強勁的宏觀經濟和充沛的資金供給使得中國成為這一輪 “全球化”的驅動力,但是中國企業“走出去”時應當更具有選擇性,目標更清晰,并購方案也需要更加審慎。尤其在當前經濟不景氣的時候,中國企業“走出去”需要格外小心。數據顯示,2012年中國企業海外并購的成功率僅為40%左右,意味著中國企業海外并購仍面臨巨大的風險。中國企業歐美并購風險高企有多方面原因,其中政治因素不可小覷,因為隨著中國經濟強大,中國企業在歐美并購可能比世界其他國家受政治阻力都大。當然,法律、經濟、文化等也可能成為并購失敗的風險因素。
        事實上,中國和中資企業在試圖進行海外并購時常常遇挫并非空穴來風。其中最出名的例子就是2005年中國海洋石油有限公司欲斥資185億美元收購加州聯合石油公司優尼科但最終鎩羽而歸。隨著中國日漸成為美國在全球經濟領域的主要競爭對手,美國擔心這宗交易可能危及美國的國家安全和其他敏感領域。而收購史密斯菲爾德的交易遠非萬無一失。除政治上的擔憂和對中國食品安全的顧慮外,還可能出現其他競購者。
        因此,中國企業的海外并購需要搞清楚買的到底是什么,是否能帶來相應的技術、品牌、服務及市場在內的全面升級的產業鏈,還得審慎地比較投資回報與風險。中國企業在海外市場上交的學費已經夠多了,現在沒必要繼續挖坑。要牢牢記住,上世紀80至90年代日本企業的國際化多功虧一簣,這需要成為中國的前車之鑒。
        令人欣慰的是,中國政府顯然已經意識到了海外投資的風險。中國商務部最近頒布了有關海外合約的新條例,包括出臺更嚴厲的環境標準,并修訂了反腐敗規定,這其實是承認伴隨著中國企業在海外迅速擴張而來的挑戰。中國企業 “走出去”已蔚為大觀,但在出海的路徑和方式上,必須更加精打細算些。
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