今年以來，國際大宗商品價格普遍呈下跌趨勢。截至5月底，能源商品中，布倫特原油和迪拜原油價格分別下跌10.8%和8.3%，澳大利亞BJ動力煤價格下跌7%；糧油產品中，芝加哥商品交易所小麥和玉米期貨價格分別下跌7.6%和4.9%；金屬礦產品價格下跌更為明顯，倫敦金屬交易所6種有色金屬價格跌幅為10%—15%，紐約商品交易所黃金和白銀價格分別下跌17.8%和27.4%……大宗商品面臨新一輪拋售潮，資金持續凈流出，2013年以來凈流出量已達240億美元。 
　　過去10年，國際大宗商品價格經歷了一輪超乎以往的上漲行情，大部分主要商品價格創歷史新高。然而，簡單地將過去10年的市場總結為牛市并不準確，判斷目前情況為熊市的開始也失之武斷。近來市場的低迷，既是基本面經濟數據不佳、透支預期后的糾偏，也反映了資金面的風險偏好轉移和資產重新組合。總體上看，大宗商品價格的未來走勢非牛非熊，跌易漲難，主要有以下幾方面原因。 
　　首先是需求增長緩慢。當前世界經濟呈低增長、高風險態勢，各國相繼出臺的逆周期政策短期內對投資和產出有一定刺激作用，但實際需求不足、內生增長乏力的問題并未得到有效解決。同時，危機引發各國對經濟增長方式的反思，發展低能耗、低排放的制造業和服務業成為世界潮流，這對未來大宗商品的消費強度和總需求有所抑制。
　　其次，短期供應充足與長期資源稀缺并存。短期看，近年低利率環境和資源爭奪刺激了能源、礦產領域的投資，產能擴張速度加快，不僅緩解了前些年的供需矛盾，部分商品還出現供應過剩。但從長期看，大宗商品存在著資源稀缺性，這種稀缺性不僅存在于地礦資源生產，同樣表現在農業生產對土地和水的嚴重依賴。對稀缺性的預期回報要求，支撐著大宗商品的長期價格趨勢。此外，各國的政策取向有提高商品生產和交易成本的趨勢，這也在一定程度上支撐了大宗商品的價格。
　　第三，流動性對商品市場的支撐力在減弱。刺激經濟增長為當前很多國家面對的首要任務，除非實體經濟出現持續的、明顯的改善跡象，否則貨幣寬松環境不會輕易改變。但各經濟體亦需要在削減債務、減少赤字、控制通脹與經濟增長之間求得平衡，不可能持續大規模地釋放流動性；另一方面量化寬松措施對商品市場的作用也在逐步弱化，對資本的吸引力有所降低。
　　第四，技術因素對商品市場有復雜影響。技術進步有助于提高供應能力和生產效率，也降低了成本，同時推動了資源的相互替代，進而改變供需格局，如頁巖氣開發對煤炭、石油、天然氣、農產品、石化產品等大宗商品的生產、消費、價格產生了一系列連帶影響。
　　綜合以上因素，今明兩年，大宗商品價格既缺乏持續上漲的基礎，也不太可能出現連續大幅下挫，長期趨勢看好，短期易跌難漲，價格波動頻繁。