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2013-05-31 作者:鄭昱 來源:證券時(shí)報(bào)
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在習(xí)近平與奧巴馬美國會(huì)晤的前一周,雙匯國際高調(diào)宣布了與豬肉產(chǎn)品供應(yīng)商美國史密斯菲爾德公司(SFD)的跨國聯(lián)姻。“豬八戒娶洋媳婦”,一石激起千層浪,SFD暴漲28.42%,A股關(guān)聯(lián)公司雙匯發(fā)展應(yīng)聲大漲8.73%。 風(fēng)水輪流轉(zhuǎn),與以往美資入境覓食不同的是,越來越多的中國公司開始走出去:聯(lián)想并購國際商業(yè)機(jī)器公司個(gè)人電腦、吉利并購沃爾沃轎車、中海油收購尼克森……上述并購對中國乃至全球相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑影響深遠(yuǎn),雙匯與SFD強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的前景也備受關(guān)注。 對于中國畜禽制品企業(yè)而言,SFD的江湖地位十分顯赫。用齊魯證券分析師謝剛的話來說:“類似于美職籃的張伯倫、足球界的馬拉多納、拳擊界的阿里”。SFD以豬肉加工起家,通過規(guī)模化并購和持續(xù)自建,成為世界上規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最完整、管理最精細(xì)的企業(yè)之一。但近年來,美國市場需求趨于飽和、養(yǎng)殖規(guī)模化出現(xiàn)天花板、豬流感等因素,讓SFD業(yè)績出現(xiàn)大幅波動(dòng),出嫁成為可能。 雙匯借收購改善質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的意圖明顯。在中國,糧食和食品安全具有不同語境。外資威脅糧食安全的敏感論述曾一度甚囂塵上,現(xiàn)如今從上游種子種植、中游食品制造,再到終端流通,外資的活躍不再令人“談虎色變”。相比之下,中國消費(fèi)者更關(guān)注食品安全的風(fēng)波,青睞高品質(zhì)的食品。并購?fù)瓿芍螅p匯將切入美國高品質(zhì)豬肉消費(fèi)領(lǐng)域,同時(shí)也將與SFD共享中國市場的巨大蛋糕。 中國畜禽產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、行業(yè)集中度提升是未來演進(jìn)方向。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2012年屠宰及肉類加工企業(yè)中,包括雙匯在內(nèi)行業(yè)收入前三的企業(yè)市場占有率合計(jì)不到10%,集中度極低,提升空間較大。而SFD創(chuàng)始以來積累了豐富的并購和管理經(jīng)驗(yàn),有利于助推中國畜禽產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)模化與精細(xì)化發(fā)展。 雖然并購前景值得期待,雙匯的國際化道路仍有荊棘。考慮到收購協(xié)議中不裁員不關(guān)廠的承諾,這部分成本仍將高企。另有消息指出,由于動(dòng)物福利保護(hù)的壓力,SFD到2017年將給每頭懷孕母豬建立獨(dú)立產(chǎn)舍,每頭母豬居住空間將是目前的兩倍,總計(jì)支出數(shù)億美元。倘若如此,“豬八戒娶洋媳婦”遠(yuǎn)非一勞永逸,71億美元的不菲彩禮可能只算個(gè)首付。
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