據媒體報道,創業板有可能采用批量發行的模式,目的是為了排解IPO排隊企業堰塞湖,同時也有抑制新股炒作的作用。但本欄以為,參考創業板發行初期的批量發行,并沒有抑制炒作的效果,而且還會對二級市場資金面產生更大的壓力。 批量發行創業板股票,根源在于排隊上市的企業太多,如果每周發行1家到2家,一年最多也就發行100家左右,這和排隊的數百家公司數量差異很大。于是有券商建議,創業板公司每家規模都不大,每周發個8家10家的總量也趕不上一個大盤股,那么就一下多發幾家,上市時也集中上市,這樣就能避免因新股上市總額太少引發的過度爆炒。這辦法或許是解決現在大量積壓上市公司的最佳辦法,但是同樣也會考驗二級市場的承受能力,大量新股發行,必然會引發二級市場投資者賣出股票追逐新股,從而引發二級市場股價下跌。如何權衡二者之間的平衡成為一種藝術。 最好的結果是,新股批量發行平穩,二級市場保持穩中有漲、漲幅有限,但這就需要極高的管理難度,實時對新股發行量進行微調,讓投資者既不瘋狂,也不恐懼,不過這些都有一個前提條件,就是上市新股沒有財務造假,業績和成長性也都能讓投資者接受。 新股炒作,現階段還是難以避免,假如一天上市20家創業板公司,就算投資者資金會有所分流,但表現搶眼的股票也不會太多,個別具有投資者喜好題材的公司更容易受到投資者的集體追捧,于是新股炒作還會出現。管理層不要奢望新股上市全都平穩運行,少數股票的大幅上漲肯定要出現。 同時,二級市場還要承受較大的資金壓力,現在的投資者,對于股市后市分歧很大,從股指期貨6月合約和7月合約大幅向下貼水看,激進的投資者仍然對股市后市表示悲觀,但是當前股指持續創出新高也表明有很多投資者看好后市。兩者對后市的不同理解,來自于對新股即將開閘的判斷。 本欄認為,新股重發必然會對二級市場產生一定的壓力,批量發行創業板新股還會加大拋壓,但如果新股質量很高,紅利稅和印花稅又能得到一定程度的減免,那么A股市場的價值中樞也將有所提升,這對于股指的長期向好非常有利。
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