面對(duì)經(jīng)濟(jì)“弱復(fù)蘇”格局，特別是5月匯豐PMI創(chuàng)8個(gè)月來(lái)新低，有關(guān)中央會(huì)不會(huì)再次出臺(tái)“4萬(wàn)億投資”這樣的經(jīng)濟(jì)刺激政策，成了社會(huì)各方面廣泛關(guān)注的話題。對(duì)此，前些日子，發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，不要再指望會(huì)有新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，企業(yè)要做的是抓緊時(shí)機(jī)淘汰落后產(chǎn)能，升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
從熱衷于政策刺激、投資拉動(dòng)到忌諱經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、政府投資拉動(dòng)，只不過(guò)短短幾年時(shí)間。是什么原因造成這種轉(zhuǎn)變呢？投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用，是否真的到了沒(méi)有潛力可挖的地步了呢？顯然，問(wèn)題不是出在投資上，而是出在對(duì)投資功能的認(rèn)識(shí)和作用的發(fā)揮上。
以上一輪“4萬(wàn)億投資”為例，理想的結(jié)果應(yīng)當(dāng)是貨幣增長(zhǎng)與投資、消費(fèi)增長(zhǎng)同步，生產(chǎn)性投資與非生產(chǎn)性投資同步，政府投資與企業(yè)投資、民間投資同步。當(dāng)然，實(shí)際結(jié)果促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，不過(guò)也導(dǎo)致了企業(yè)投資、生產(chǎn)性投資，尤其是民間投資的慢速發(fā)展，即使有所“提速”，也只是死盯房地產(chǎn)開發(fā)、地下金融等虛擬經(jīng)濟(jì)不放。
從改革開放30多年的實(shí)際情況看，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的功能和作用是非常強(qiáng)的。即便到了21世紀(jì)，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)仍然十分明顯。不然，2003年國(guó)家也不會(huì)出臺(tái)控制固定資產(chǎn)投資的調(diào)控政策。問(wèn)題出就出在，2003年對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的放開，提供了獲取暴利的機(jī)會(huì)，不僅讓增量社會(huì)資源的配置出現(xiàn)了嚴(yán)重不合理現(xiàn)象，而且讓存量社會(huì)資源出現(xiàn)了倒流。大量的社會(huì)資源從實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向了虛擬經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)則出現(xiàn)了“空心化”現(xiàn)象。
更重要的，實(shí)體經(jīng)濟(jì)被掏空，投資者的信心也受到了嚴(yán)重打擊，甚至沒(méi)有投資者再愿意將資源投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，將精力放到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
筆者的觀點(diǎn)是，“4萬(wàn)億投資”的決策本身并沒(méi)有錯(cuò)，錯(cuò)就錯(cuò)在決策者高估了一些地方政府對(duì)“4萬(wàn)億”投資的認(rèn)識(shí)。更直接地說(shuō)，就是“4萬(wàn)億投資”投錯(cuò)了地方、投錯(cuò)了重點(diǎn)。如果“4萬(wàn)億投資”能像過(guò)去那樣主要投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，并利用政府投資的引導(dǎo)功能，鼓勵(lì)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新、鞏本強(qiáng)體，實(shí)體經(jīng)濟(jì)就不可能還在低位徘徊。就算貨幣超發(fā)會(huì)引發(fā)通脹、企業(yè)生產(chǎn)成本上升等矛盾，憑借實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大就業(yè)和收入增長(zhǎng)功能，也能有效應(yīng)對(duì)貨幣超發(fā)帶來(lái)的各種矛盾和問(wèn)題。
而這些年，雖然通脹率并不是很高，最高也就達(dá)到5%左右，社會(huì)的承受能力卻十分脆弱。原因就在于，實(shí)體經(jīng)濟(jì)被邊緣化了，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不再能夠?yàn)榫用窬蜆I(yè)和收入增長(zhǎng)提供強(qiáng)有力的保證。
所以，面對(duì)該不該再出臺(tái)“4萬(wàn)億投資”政策的問(wèn)題，立足點(diǎn)決不能放在投資政策本身，而應(yīng)當(dāng)從更深層次分析原因，尋找問(wèn)題。其中，投資能否向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜，是否會(huì)繼續(xù)成為地方政府做政績(jī)的工具，是最關(guān)鍵的。
如果投資能夠向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜，并有效遏制地方政府的政績(jī)沖動(dòng)、城市建設(shè)沖動(dòng)、“土地財(cái)政”沖動(dòng)。那么，再出臺(tái)一些投資刺激政策，也未嘗不可。
中國(guó)缺的不是投資，而是生產(chǎn)性投資；投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)功能與作用并沒(méi)有弱化，弱化的是生產(chǎn)性投資和企業(yè)投資、民間投資。未來(lái)中國(guó)的發(fā)展，投資仍是“三駕馬車”之一。這一點(diǎn)，誰(shuí)也不能否認(rèn)。只是投資的重點(diǎn)必須轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、轉(zhuǎn)向民間投資和企業(yè)投資。政府投資只能是引導(dǎo)投資向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移的手段，而不是地方政府的政績(jī)工具。