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    1. 賺錢的熊市與合格的市場
      2013-05-27   作者:賈壯  來源:證券時報
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        美國傳奇新聞評論家李普曼在他那本著名的《公眾輿論》中這樣描述人類認識與真實世界的復雜關系,“回望過去可以發現,我們在認識周遭環境時是如此的迂回曲折,它帶給我們的信息時快時慢,而我們總是信以為真,以為環境就是這個樣子。”
        如果上帝多給李普曼一些時日,讓他有機會來看看中國的A股市場,他也許會為自己當年的論斷找到一個新的例證,并為此而沾沾自喜。
        人們提到A股市場,無不搖頭皺眉,用句東北話來概括,那就是“黑傻子邁門檻——熊到家了”。中國足球很爛,中國股市特熊,幾乎是和牛頓第一定律一樣,沒人可以證偽。但這是真實的世界嗎?
        看股指,A股的確是熊得很沒脾氣,但看個股,A股上市的股票好像沒有想象中的那樣差,來自證券時報數據部的統計顯示,從今年年初到5月24日,滬深兩市72.5%的股票上漲,36.69%的股票漲幅超過兩成。將一個超過七成股票上漲的市場定性為熊市,顯然是有些意氣用事。
        在股評家看來,這是一個需要使用“輕大盤、重個股”策略來炒股的市場環境,作為一批與散戶投資者關系最為緊密的機構投資者,公募基金抓住了機會,按照中國銀河證券基金研究中心三級分類標準,納入統計口徑的328只標準股票型基金今年以來的凈值增長率達到了15.39%。
        也就是說,很多投資者在熊冠全球的A股市場中賺錢了,他們的財產性收入增加了,他們的投資者權益得到了保障。現在,市場甚至出現了結構性泡沫,截至5月24日,A股的非金融股票整體市盈率達到20.25倍,縱比歷史尚處低位,橫比同行已領先。
        一些人賺了點錢,就能恢復A股的名譽嗎?別的人不太好說,48元買入中國石油股票的股民肯定不會同意。誰讓這樣的股民高位站崗呢?是不合理的制度安排。細看證券市場,還有諸多的改革任務亟待完成,市場的廣度需要拓寬、市場的活力需要增強、市場的環境需要優化、市場的秩序需要規范。如果不推進這些方面的改革,即便重回6124點,也很有可能是一枕黃粱。
        股指的漲跌有很多影響因素,它甚至能和女士們的裙擺長短扯上關系,再精密的計量模型,也很難給每個因素都賦予權重進行定量分析。在推動證券市場制度建設的過程中,既不能忽略其對股指的影響,又不能因擔心下跌而裹足不前。
        合格的市場指數不會一直上漲,不合格的市場指數一定會下跌。股指是觀察市場是否合格的一個窗口,但能否合格最終還是要靠制度建設,而推動改革的時間窗口永遠開放。
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