香港點(diǎn)心債市場(chǎng)正在走熱，香港金融管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年一季度點(diǎn)心債發(fā)行總量為238億元人民幣，較去年四季度的183億元大幅上升30%。而在2013年初的點(diǎn)心債發(fā)債狂潮中，外資銀行出了大力氣。
　　招商證券統(tǒng)計(jì)顯示，一季度共有22家外國(guó)銀行在港發(fā)行點(diǎn)心債，占到整體45只點(diǎn)心債的近一半。
　　而外資行發(fā)行點(diǎn)心債的趨勢(shì)仍然在繼續(xù)。德國(guó)ABN銀行、拉丁美洲發(fā)展銀行CAF、巴西銀行BTG Pactual等海外銀行在5月初表示，今年后半年或明年將繼續(xù)擴(kuò)大點(diǎn)心債發(fā)行規(guī)模。
　　里昂證券中國(guó)金融研究部主管陳永德在專訪中向本報(bào)表示，近期外資發(fā)行點(diǎn)心債的熱情確實(shí)有所增長(zhǎng)。他表示，人民幣迅猛升值以及融資成本降低是吸引外資發(fā)債的重要原因。
　　國(guó)際清算銀行16日公布，4月份人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)為115.24，環(huán)比上漲0.88%。這是人民幣實(shí)際有效匯率連續(xù)7個(gè)月創(chuàng)歷史新高。
　　而在收益率方面，里昂證券分析師黃靜表示，目前點(diǎn)心債5年期利率約在4%左右，甚至一些收益率還跌至4%以下，與美元債相比有一定優(yōu)勢(shì)。
　　然而，陳永德坦言，除去一部分人民幣儲(chǔ)備需求外，目前很多外行都不會(huì)長(zhǎng)期持有人民幣，而是用點(diǎn)心債融得的離岸人民幣進(jìn)行交叉貨幣互換(CCS) 交易獲得美元，其成本在很多時(shí)候比直接美元融資更低。
　　交叉貨幣互換是一種外資行常用的將人民幣兌換成美元的金融衍生品。交易中，非中國(guó)企業(yè)借出人民幣，同時(shí)借入美元，期限通常是一到三年。藉助這種衍生品，企業(yè)就可以通過(guò)發(fā)行點(diǎn)心債的方式籌措美元，如果CCS互換利率提高，借出人民幣的回報(bào)會(huì)跟著增加，整體成本會(huì)低于發(fā)行美元債券。
　　星展香港企業(yè)機(jī)構(gòu)銀行董事總經(jīng)理兼大型香港及中資企業(yè)主管鄭思禎曾表示，以3年期人民幣對(duì)美元交叉互換計(jì)算，海外企業(yè)能減少0.5%至0.8%融資成本。
　　中信證券固定收益分析師楊希向本報(bào)指出，點(diǎn)心債互換是否能節(jié)省成本更多要看CCS價(jià)格走勢(shì)，但正是由于CCS市場(chǎng)的活躍、流動(dòng)性在近兩年有明顯的提高，使得更多的外資銀行愿意用點(diǎn)心債來(lái)融資。
　　在五月初的一場(chǎng)人民幣論壇上，包括德國(guó)ABN銀行在內(nèi)的眾多外資銀行均表示，目前CCS市場(chǎng)規(guī)模、流動(dòng)性以及產(chǎn)品時(shí)間期限太短，是制約點(diǎn)心債市場(chǎng)發(fā)展的主要因素。
　　招商證券分析師趙文利與郝云帆向本報(bào)表示，在發(fā)達(dá)債券市場(chǎng)，發(fā)債方通過(guò)掉期交易把籌集的當(dāng)?shù)刎泿艙Q成美元，是很普遍的做法。然而，由于目前人民幣掉期市場(chǎng)規(guī)模有限，融資成本節(jié)約的空間并不大，無(wú)法實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的掉期交易需求。
　　陳永德向本報(bào)表示，盡管目前沒(méi)有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)CCS交易的總量，但隨著香港金管局6月將推出的關(guān)于人民幣互換基準(zhǔn)及放寬有關(guān)人民幣風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管要求新政策，人民幣與其他貨幣掉期交易量將得到進(jìn)一步發(fā)展。