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    1. 杜絕欺詐上市 嚴規震懾保薦人只是第一步
      2013-05-20   作者:郁慕湛(資深財經評論人)  來源:上海證券報
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        監管部門上周宣布將加大對首發預上市階段欺詐行為的打擊力度,今后凡涉嫌申報材料欺詐的首發項目,即使申請撤單也將被立案稽查,若核實申報材料虛假將被嚴懲。據此估計,光大證券、南京證券和民生證券因為涉嫌保薦項目違規,可能面臨嚴懲。這無異大大有助于提升滬深股市首發企業的上市質量。應該說,這也是為IPO開閘預做的準備之一。
        二十多年來,市場各方對投資人因為上市公司、保薦機構的欺詐而遭受重大損失的事例早已見怪不怪了。且不說股市日常運行中的操縱市場、內幕交易、關聯交易、信息獲得不對稱等情形,被新上市公司的偽造報表甚至虛構產品、虛構項目等騙得本金不保的情形就很驚人。據證監會透露,去年證監會查辦案件共計256起,而在今年1至4月立案調查案件中,涉及信披違規、欺詐上市的案件量已接近了去年全年的水平。
        照理,滬深股市有嚴格的企業上市審查、核查制度,而且從制度設置來看,一個企業要正式上市要過兩道互不關聯的關口,理論上說,要想欺詐上市幾無可能。一道關口是證監會的審查、批準,而在此之前的一道關口是保薦人制度。滬深股市IPO實行保薦人制度。企業要上市,要經過一整套十分繁復的改制過程,即使一個新型企業要上市,光公司內部財務制度方面就有出納、銷售、管理、固定資產、材料審核、成本核算、銷售核算、工資福利、稅務、內部審計、主管工作等十一個方面的制度細則,還有對外的會計報表審計、盈利預測編制及資產評估和對公司前三年經營業績審計,以及股本總額、股權結構、招股籌資、配售新股及制定發行方案。另外,還有許許多多的法律細則,許多與上級及有關單位的聯系。這些工作不僅繁多而且極為專業。因此凡企業上市,均須第三方保薦人作為中介機構推介。保薦人不僅需要盡職推介上市,而且在上市發行之后仍有一定期間內對發行人持續督導之責。
        這些措施保證了IPO企業資料信息專業,更保證了這些資料信息的真實可靠。可實際執行的情況如何呢?從揭露出來的事例看,保薦人簽個名80萬進賬有之,聯絡關系人提前參股有之,伙同甚至幫助上市企業作假更有之。如今,監管部門決意嚴懲違規的保薦人,即使撤單也要稽查,這當然是打到了違規保薦人的痛處,震懾發行人,也震懾了保薦人。
        不過,真正要杜絕欺詐上市,僅僅依靠監管部門嚴懲違規保薦人顯然還不夠。違規保薦人伙同某些欺詐上市的發行人之所以能屢屢得逞,一定程度上是因為過去審查、批準上市的另一道關口沒有把好把嚴。過去監管部門審批上市企業的主要關注點,一直放在行政審批、各行各業的平衡以及股市現狀和宏觀經濟狀況等方面,而不是落在嚴厲審查、核對準備上市企業是否真正符合上市企業的各項量化標準上。如果監管部門能把審批的關注點放在后者,我想,發行人造假難,發行人伙同保薦人造假更難。
        當然,要杜絕欺詐上市,更需要市場監督,需要中小投資人的監督。行政處罰,平安證券被罰暫停保薦資格三個月已算是從重從嚴了。可是,一旦市場有保薦人被揭露參與造假,就失去了市場信譽,投資人如果從此不買該保薦人推介的股票,那就等于一次造假就永遠失去了保薦資格。那是比監管部門什么樣的處罰都要重百倍的永久性懲處。
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