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    1. 理性看待創業板重上千點
      2013-05-17   作者:張煒  來源:中國經濟時報
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        時隔兩年多后,創業板指5月15日收盤突破1000點整數位。 16日,創業板指盤中再創1034.35點的反彈新高,收盤下跌0.31%。創業板走出獨立的小牛市行情,但市場上也出現了不同的聲音。有分析人士提醒,部分創業板個股再度炒出“市夢率”,需要警惕高估值及大小非減持的雙重風險。
        同樣觸底于去年12月4日,創業板指5個多月以來的表現與主板截然不同。主板反彈在蛇年春節后止步,股指沖高回落,而創業板再接再厲,屢創反彈新高。截至5月16日收盤,上證指數較12月4日的低點累計反彈15.51%,而創業板指同期累計反彈72.44%。今年以來,近30只創業板個股價格翻番,占全部創業板股票的近一成;漲幅超過50%的個股多達130只,占比近四成。如果說A股主板與全球主要股市大漲“不合群”,那么,創業板的表現稱得上“超群”,其今年以來的漲幅緊追日本股市。截至16日,創業板指今年以來累計上漲41.42%,僅比日經225指數落后近4個百分點。
        不過,創業板大漲有兩個背景值得注意:其一,發生在A股投資者離場的背景下。來自中登公司最新披露的周報顯示,A股持倉賬戶數連續五周環比下降,繼續刷新兩個多月來的低點。另據證券時報的最新統計,約335萬創業板流通股股東撤離,較2012年末減少12%左右。換言之,創業板大漲演繹的結構性行情,沒有改變A股市場整體投資者信心狀況。正因為主板“炒不動”,創業板靠題材概念被“炒活”,持續上演“擊鼓傳花”的投機游戲。
        其二,發生在藍籌股行情“偃旗息鼓”的背景下。郭樹清擔任證監會主席時大力倡導價值投資,積極為藍籌股“搖旗吶喊”。 2012年,滬深300指數上漲7.55%,上證50指數上漲14.84%,高于滬深綜指的漲幅,中小板指和創業板指則分別下跌1.38%、2.14%。而在近幾個月,藍籌股重新淪為“看客”,反倒是創業板“王者歸來”。這并非A股由弱轉強的體現,恰恰說明A股太弱了,只能靠題材概念的炒作來刺激投機。
        需要看到的是,創業板大漲屬于“炒小”的結果,投機泡沫已逐步顯現,未來面臨的估值風險及減持風險不可低估。過于看好創業板公司的業績增長,恐怕到頭來只是“一場夢”。創業板中確實有不少高成長的公司,今年一季報共有26家公司實現業績同比增幅在100%以上。然而,創業板的整體高成長“光環”不值得夸耀。相關媒體的統計顯示,創業板問世至今的4個年度報告期,僅有23家創業板公司實現了持續30%以上的增長,占比不足一成。若再考慮到創業板目前45倍左右的平均動態市盈率,部分公司的市盈率超過100倍,以及未來面臨較大的解禁減持壓力,追捧者有必要留一份清醒。
        有人認為,創業板重新走牛是A股牛市的“前奏”,未來主板有望跟著走牛。這樣的判斷顯得過于樂觀。 2010年中小板指上漲21.26%,不同于上證指數全年下跌14.31%,就沒能改變A股市場的整體面貌。如今,要把創業板大漲的結構性行情變為A股整體性牛市行情,同樣不是一件容易事。在現有投資者信心及資金面的支撐下,甚至可說創業板投機不收斂,大盤依然很難有戲。16日的主板與創業板走勢就呈現“蹺蹺板”,上證指數先抑后揚收盤上漲1.21%,而早盤還創出反彈新高的創業板指出現跳水。
        A股市場有過“市夢率”破滅的教訓,必須理性看待創業板重上千點,高度警惕已經積累的風險。至于扭轉A股市場頹勢,靠的不是創業板行情的火爆,而是藍籌股行情的崛起。創業板大漲的賺錢效應,無力刺激A股市場整體人氣的恢復。當主板市場具備賺錢效應之時,市場人氣才會得到提升,投資者才會過上好日子。
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