受到業(yè)界熱捧的克強指數(shù)顯示，今年以來克強指數(shù)持續(xù)下滑，前2個月克強指數(shù)為6.12，較去年12月的7.77有所下滑，而3月份則直接降至4.41，4月份反彈到5.17。克強指數(shù)受到追捧，主要是因為其真實性，納入克強指數(shù)的工業(yè)用電量、中長期信貸余額與鐵路貨運量無法造假，已經(jīng)發(fā)布的克強指數(shù)顯示對經(jīng)濟有較準確的前瞻性。
結(jié)構(gòu)惡化反映在，固定資產(chǎn)投資與房地產(chǎn)市場大幅上升，而總體經(jīng)濟依然疲弱，說明經(jīng)濟發(fā)展越來越依賴投資。
根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，今年1到4月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）91319億元，同比名義增長20.6%，增速比1~3月回落0.3個百分點。從環(huán)比看，4月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長1.63%。筆者所到之處，幾乎處處新城，大項目層出不窮，瘋狂到了削山、填海、平墳、遷行政中心的地步。
按照5月14日
《中國經(jīng)濟周刊》的報道，中國交通企業(yè)管理協(xié)會法律工作委員會日前發(fā)布的一份報告顯示，2012年9月5日和2012年11月26日，國家發(fā)改委先后兩次集中批準了全國約24個城市的27個城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃項目。經(jīng)初步統(tǒng)計，已公布基本投資情況的項目共需資金8000多億元，地方財政負擔的資本金在25%~50%不等，資本金以外的大約4000多億元資金主要依靠銀行貸款解決。大量或明或暗的隱性負債難以避免。
不僅基建項目，房地產(chǎn)投資也在大幅躥升。一線城市地王頻現(xiàn)，百城房價連續(xù)11個月上漲，4月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速提升至23.1%，新增房地產(chǎn)貸款高達7103億元，是去年同期的三倍，占同期各項新增貸款的27%。考慮到房地產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資的25%左右，房地產(chǎn)投資與基建投資的疊加，可以顯示，中國近兩年正處于前所未有的投資高峰期。
從電網(wǎng)項目到重化工項目，從新城到軌交，我國的經(jīng)濟不僅沒有擺脫投資依賴癥，反而越來越依賴投資、依賴房地產(chǎn)了。
結(jié)構(gòu)惡化的另一個重要依據(jù)是，生產(chǎn)效率下降貨幣空轉(zhuǎn)，大量的負債沒有換來有效率的資產(chǎn)，我國的負債結(jié)構(gòu)在惡化。
我國4月新增貸款為7929億元，社會融資總量達到17.75萬億元，M2的增速更是達到16.1%，處于兩年來的最高位。根據(jù)央行提供的數(shù)據(jù)，今年1到3月，社會融資規(guī)模增量共79104億元，總體而言，遠遠高于去年的水平，去年同期僅48526億元，為今年的61%。
社會融資總量上升，流動性泛濫，實體經(jīng)濟增長卻不盡如人意。今年一季度，全國鐵路貨運發(fā)送量完成99074萬噸，較去年同期減少787噸，同比下降0.8%左右。3、4月份工業(yè)增加值同比分別增長8.9%與9.3%，增速低于去年，也低于市場預(yù)期。考慮到周期性與資源性大型企業(yè)處于虧損狀態(tài)，這一不如人意的數(shù)據(jù)還沒有反映最糟糕的情況。
大量資金有可能的去向是，由于債務(wù)糾結(jié)許多資金拆新還舊，資金沒有進入實體經(jīng)濟而是進入了房地產(chǎn)、黃金等市場，甚至轉(zhuǎn)移到海外投資。這一現(xiàn)象背后真正可怕的是，大部分資金不愿意進入產(chǎn)能過剩、消費難有起色的實體經(jīng)濟，而中國的債務(wù)泡沫主要依靠社會融資的高息拆新還舊得到緩解。
經(jīng)濟效率下降、產(chǎn)能過剩無法消除、大拆大建成為主流發(fā)展模式，我們已經(jīng)偏離了改革開放三十年來，依靠市場內(nèi)生動力、提高效率、提高民生福祉的經(jīng)濟發(fā)展模式。中國已經(jīng)到了必須進行全面改革、不改不行的關(guān)鍵時刻。
5月13日，國務(wù)院召開全國電視電話會議，動員部署國務(wù)院機構(gòu)職能轉(zhuǎn)變工作。簡政放權(quán)、發(fā)揮市場作用，成為改革的當務(wù)之急。簡政放權(quán)的核心是拆除任何阻撓中國企業(yè)、個人經(jīng)濟發(fā)展的彈簧門與玻璃門，政府該放的要放，要讓所有的微觀經(jīng)濟主體發(fā)揮活力，政府該管的要管，則是提供公共產(chǎn)品與公共服務(wù)，更重要的是建設(shè)講信用的法治政府，為全社會建立信用溢價開一個好頭。
越來越多的數(shù)據(jù)顯示，傳統(tǒng)的投資模式走到了債務(wù)爆發(fā)的臨界點，傳統(tǒng)的發(fā)展模式使中國經(jīng)濟效率越來越低，沒有創(chuàng)新，沒有市場，沒有法治，就不可能有經(jīng)濟的全面轉(zhuǎn)型。