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    1. 創業板指數重返千點至少有三大支撐
      2013-05-10   作者:桂浩明(申銀萬國證券研究所市場研究總監)  來源:上海證券報
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        兩年前的4月,創業板指數跌破了1000點。當時有人聲稱:1000點將成為創業板未來10年的大頂。想當時的環境下,認同這個觀點的人還不少。而輿論也一直在嚴厲抨擊創業板中存在的“三高”現象,至于部分創業板公司大股東的拋售行為,更成為投資者看空創業板的重要依據。
        兩年過去了,在這期間創業板指數的確出現過大跌,去年12月曾回落到585點,較1239點的歷史最高點可以說是被腰斬了。不過,如今創業板指數則又回升到了990點附近,短期內重返千點已是大概率事件了。以本輪行情為例,上證綜合指數最大反彈幅度是略高于25%,而同期創業板則上漲了近70%,這樣的漲幅是領先于同期世界各國股市的。特別是最近一個階段,在滬深股市大盤出現持續整理的背景下,創業板卻一騎絕塵,表現出罕見的強勢。對這種市況,市場上分歧很大,總體上批評的聲音還是比較多,認為這是泡沫泛濫,行情處于最后的瘋狂階段,早晚會引來再一次大跌。
        既是股市,就有漲有跌,主板如此,創業板也如此,說創業板會跌,當然并沒有錯。但問題在于,現在創業板行情走得很強,是否僅僅是投機資金所為?或者說是部分投資者盲目炒作的結果呢?創業板從1200多點跌下來,很多投資人損失慘重,難道這樣的教訓不到兩年就被全部忘記了?更何況,現在創業板股票的流通市值也不算低了,有不少已超過了100億,而一些大型銀行股的自由流通股市值還不到30億呢。顯然,現在再說創業板被炒高是因為規模小,股價容易被操縱,恐怕難以服人。無疑,創業板現在之所以能走強,能領先于大盤,一定有其內在原因,不可能僅僅因為有投機資金介入。
        以筆者之見,客觀而言,至少可以從三個方面尋找到創業板走強的理由。首先,經過幾年的發展,上市創業板公司中,確已出現了一批業績良好,并且具備穩定成長性的公司,譬如碧水源等。這類股市上市時的定價的確不低,但持續的業績高增長,有效化解了高估值。當然,也有一些創業板公司沒能做到這一點,甚至出現了虧損。但這類公司的股價早就跌下來了,而且在這波行情中并無表現。這表明,時下的創業板行情,嚴格地講主要是創業板中的績優成長股行情,無疑是有堅實基礎的;其次,創業板公司普遍涉及新興產業,像文化傳媒,消費電子等板塊的上市公司,大都集中在這創業板。而今年以來,這些行業因為景氣度高,加上政策也支持,發展趨勢明朗,因而普遍受到追捧,相關公司股價自然表現強勁,進而也拉動了創業板指數的上漲。客觀而言,創業板的這波行情,具有很明顯的行業特點,它既反映了新興產業的發展前景,同時也顯示了創業板在支持新興產業方面的作用開始得到顯現;最后,創業板行情,也與經濟結構轉型有關。中國傳統產業的發展遇到了很嚴重的瓶頸,再要突破難度很大,這就需要調整產業結構,發展新興產業。盡管有些新興產業還并不很成熟,但潛在的成長性卻不容小覷。力助這類公司上市,幫其融資,實現更大的發展,本身就是開設創業板的目的之一。應該說,我國創業板在開板之初,人們對于它這個職能的認識并不一致,但隨著產業結構調整的深入,越來越多的投資者看清了這一點,于是更多資金開始聚集到創業板上來,這是符合經濟發展潮流的。換言之,現階段我國創業板正在擔負起支持產業結構調整的重任。市場對此予以相對較高的估值,也就一點不奇怪了。
        無視創業板的風險是愚蠢的,但帶著某種偏見與成見來對待創業板也是毫無道理的。在創業板的強勢行情面前,投資者理該保持一種客觀的態度,并且在資產配置上有所考慮。畢竟,創業板重返千點已不再是夢,其更大發展前景正在展現。
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