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    1. 商業銀行監管環境似緊實松
      2013-05-02   作者:羅克關  來源:證券時報
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        2月末至今余波未平的房地產國五條,似乎并未對商業銀行的業務導向產生實質性影響。央行4月24日下午公布的金融機構貸款投向統計報告顯示,今年一季度房地產貸款新增7103億元,接近去年同期2436億元的3倍之多。
        以此估算,今年一季度新增信貸總盤子中有27%流向了房地產市場,占比超過1/4。
        不僅如此,包括地產開發貸款、房產開發貸款和個人購房貸款在內的三大細項,增速均較上年末有所增加。其中房地產開發貸款余額達到1.04萬億元,同比增長21.4%,不但比上年末高9個百分點,增速也已經連續10個月逐月攀升。
        與此同時,地方政府融資平臺的監管口徑也最終水落石出,銀監會不久前正式出臺了《關于加強2013年地方融資平臺貸款風險監管的指導意見》(下稱“10號文”)。據業內人士比對此文與征求意見稿得出的結論,監管層今年對地方融資平臺貸款的監管口徑最終還是有所松動。
        一兩處細節即可看出其中差別——征求意見稿中曾有要求,“融資平臺貸款余額較2011年末不得增加;融資平臺貸款占全部人民幣貸款的比重占比不超過本行2012年末的水平”;而在最終下發10號文中,對規模的要求僅模糊表述為“各銀行業金融機構法人不得新增融資平臺貸款規模”,顯得相對寬泛。
        這就難怪,盡管今年以來各種文件對地方融資平臺的態度都是緊抓不放,但是一季度對公中長期信貸依然在有限的范圍內有所增加。8454億元的增量雖然低于2011年的9830億元和2010年的1.78萬億元,但比去年同期5906億元的增量,仍然有2500億元左右的增加。除此之外,信貸貸款的增速依然相當驚人——當季增加8230億元,同比多增6443億元——絲毫沒有受去年底463號文影響的跡象。
        為何出現如此局面?筆者以為,其中根源是當下財政收支剪刀差難以抹平。財政部日前公布的一季度財政收支狀況清晰顯示,去年以來財政收入增幅回落的趨勢還在持續。今年1~3月累計全國公共財政收入3.2萬億元,增長6.9%,比去年同期回落7.8個百分點。其中,中央財政收入1.46萬億元,同比下降0.2%;地方財政收入(本級)1.74萬億元,同比增長13.7%。而在3月份,中央財政還出現了5.2%的負增長。
        這組數據清楚地說明,在經濟增長放緩和結構性減稅雙管齊下之時,當前政府財力所承受的壓力有多重。盡管央行在一季度貨幣政策執行報告中提出了“財產稅+市政債”的解決方案,但從短期來看,不但稅收體制從流轉稅為主向財產稅為主過渡需要時間,政府的融資模式從依賴政府融資平臺轉向更為公開透明的市政債券模式也面臨很多挑戰。
        正是因為看到這一點,去年下半年開始很多地產公司才敢于逆市囤積資金,并對今年整體的房地產市場行情持樂觀態度。因為在經濟放緩導致財政收入節奏慢下來的時候,土地出讓金這一預算外收入的重要性就會再度凸顯。一些地產行業市場研究人士的統計也印證了這一點——今年1~3月份306個城市共發生土地交易7929宗,土地出讓金5939億元,與去年同期相比上漲84%。
        而由于錢袋子囊中羞澀,且此前數年各類融資平臺攤子已經鋪開的情況下,對地方政府融資行為的監管也會面臨更大的挑戰。原因無他,在實際中雖然確實存在投資效率不高的平臺項目,但是大多數必要而且已經上馬的項目如何取舍?它們所面臨的難題或許僅僅只是流動性問題。
        因此,商業銀行當下所面臨的監管環境,其壓力實際上更多來自金融脫媒和利率市場化本身,而非行業政策準入的趨嚴。這也是為什么一季度以來房地產和平臺融資調控的準繩一再收緊,但最終統計出來的數據不降反升的原因。甚至可以預計,只要財稅體制轉型沒有進一步的實質動作,當下監管環境這種微妙的平衡恐怕還會延續下去。
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