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    1. 六倍市盈率的工商銀行不貴了
      2013-04-25   作者:周科競  來源:北京商報
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        都說銀行股具有投資價值,但如何量化一直沒有準確的數(shù)據(jù)。假如用買入銀行股和購買國債相比較,投資者或許可以發(fā)現(xiàn),買入6倍市盈率的工商銀行可能要遠遠好于購買國債,如果是購買工行轉(zhuǎn)債,還無形中多出了一種保障,這或許正是投資價值的體現(xiàn)。
        國際成熟資本市場是先有成熟的債券市場,然后才有股票市場,投資者購買股票都是和債券市場相比較,得出股票的估值。也正因為這樣,美國股市才能在金融危機不斷深化的時候仍然屢創(chuàng)新高。有分析師表示,由于持有美元的投資者發(fā)現(xiàn)把錢投入任何領(lǐng)域都得不到合理的回報,有些股票由于持續(xù)分紅反而受到了投資者的追捧。反觀A股市場,投資者看到的是銀行股巨大的流通股本,未來可能出現(xiàn)的種種問題,卻忽略了銀行股本身的持續(xù)分紅能力。
        據(jù)本欄觀察,A股的銀行股,尤其是大型銀行股,由于要考慮到外資股東的感受,往往更愿意把利潤以現(xiàn)金分紅的形式發(fā)放給投資者,以工商銀行為例,其2012年度每股收益達0.68元,對應(yīng)市盈率僅6倍,每股分紅達0.239元,據(jù)此測算,持有工商銀行股票每年的股息收入達到5.83%,投資者如果持有工商銀行股票,其收益不僅遠遠高于把錢存入工商銀行,也好于在工商銀行購買國債。
        或許有投資者擔(dān)心,購買國債或者把錢存入銀行畢竟不會出現(xiàn)虧損,而買入股票怎么也要承擔(dān)投資風(fēng)險。現(xiàn)在很多銀行股除了股票之外,還有可轉(zhuǎn)換債券。還以工商銀行為例,工行轉(zhuǎn)債的價格目前在110元附近,轉(zhuǎn)股價為3.77元,即投資者如果花11000元購買了10000元面值的工行轉(zhuǎn)債,未來可以按照3.77元的價格把這10000元面值的可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為2652股工商銀行股票,折合每股成本不足4.15元,比現(xiàn)在工商銀行每股4.1元的股價并沒有高出太多。
        這就是說,投資者如果通過可轉(zhuǎn)換債券購買股票,持股成本并不會上升很高,但如果股價出現(xiàn)大幅下跌,可轉(zhuǎn)換債券價格低于100元之后將展現(xiàn)出債券的屬性,不會出現(xiàn)價格無休止的下跌,這對于投資者的本金將是一種很好的保護,尤其是可轉(zhuǎn)換債券價格處于100元附近,甚至低于100元的時候,這種保本功能將會更加明顯。
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