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    1. 世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢不明存通縮隱憂
      2013-04-23   作者:向松祚(農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)  來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
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        黃金牛轉(zhuǎn)熊,宏觀基本面的主因只有兩種可能:一是美國經(jīng)濟(jì)向好,美元一路走強(qiáng);還有一種是全球經(jīng)濟(jì)步入通縮軌道,暫且看不到復(fù)蘇跡象。從目前跡象判斷,后者可能性更大。日前,世行也再次下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。
        看看2013年第一個(gè)季度的各種壞消息吧,我們總是為歐元前途捏一把汗。
        1月,數(shù)字顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)2012年整體衰退(負(fù)增長)。
        2月,意大利人民舉行大選投票,矢志實(shí)行財(cái)政緊縮和結(jié)構(gòu)改革的蒙蒂竟然以壓倒性失敗黯然收場,歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體的政治陷入“羅馬帝國式”的混亂無序。
        3月,地中海小國塞浦路斯深陷危機(jī),情急之下,慌不擇路,突然決定對所有銀行存款戶高額征稅,以籌集危機(jī)救助資金,世界輿論頓時(shí)嘩然。
        4月,向來以忠實(shí)執(zhí)行緊縮政策著稱的歐元區(qū)“好學(xué)生”葡萄牙法院宣布,政府實(shí)施的削減財(cái)政赤字、削減公務(wù)員工資的緊縮政策違背憲法,消息傳來,歐盟官員勃然大怒,金融市場神經(jīng)緊繃。
        坦率地說,沒有人知道歐元區(qū)下一個(gè)壞消息是什么,沒有人知道歐洲各國領(lǐng)導(dǎo)人還有什么錦囊妙計(jì),沒有人能夠預(yù)測歐元是要生存下去,還是真的要遭遇解體的厄運(yùn)。我們所能夠知道的,就是歐元區(qū)深陷衰退,舉步維艱,也許5年、也許10年、也許永遠(yuǎn)也沒有機(jī)會(huì)再次回到令人鼓舞的快速增長時(shí)代。
        2012年,歐元區(qū)負(fù)增長(-0.3%)。主要引擎德國僅增長0.7%,法國增長-1.7%, 意大利-2.4%,西班牙-1.4%,希臘-6.5%。
        2013年以來,歐元區(qū)仍將持續(xù)負(fù)增長,看不到任何擺脫衰退困局的跡象。最近德國主要銀行將2013年本國經(jīng)濟(jì)增速從年初預(yù)測的1%,調(diào)低到0.8%。南歐那些經(jīng)濟(jì)體(包括法國),很可能全年都是負(fù)增長。
        我們能夠指出阻礙歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的四大因素。
        其一、債務(wù)危機(jī)未有根本好轉(zhuǎn)。雖然歐央行強(qiáng)力干預(yù),歐元區(qū)金融貨幣市場得以穩(wěn)定,債券收益率和長期利率有大幅下降,但是,經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退,危機(jī)各國財(cái)政赤字和債務(wù)狀況沒有好轉(zhuǎn),甚至持續(xù)惡化。
        其二、危機(jī)各國實(shí)施的財(cái)政緊縮措施沒有產(chǎn)生預(yù)期效果,經(jīng)濟(jì)衰退和財(cái)政狀況反而惡化,導(dǎo)致民眾普遍反對繼續(xù)實(shí)施緊縮政策。意大利選舉,主張緊縮和增稅政策的前總理蒙蒂意外慘敗,就是民眾反對緊縮政策之結(jié)果。
        其三、危機(jī)各國的結(jié)構(gòu)性改革舉步維艱,提升經(jīng)濟(jì)競爭力的各項(xiàng)舉措難以有效實(shí)施。即使得到實(shí)施,亦需要很長時(shí)間才能顯現(xiàn)實(shí)際效果。
        其四、歐元區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。意大利政治陷入僵局,西班牙和希臘政治局勢仍不穩(wěn)定,德國反對繼續(xù)救助危機(jī)的呼聲日益高漲,法國總統(tǒng)承諾的各項(xiàng)政策沒有如期兌現(xiàn)。
        如此種種,大大加深了投資者對歐元區(qū)市場的擔(dān)憂,不確定性有增無減。
        拆散或毀掉歐元是出路嗎?許多人這么想,一些歐元區(qū)的政治家和經(jīng)濟(jì)學(xué)者開始考慮拆散歐元,譬如德國新成立的“反歐元黨”,一些英國和美國經(jīng)濟(jì)學(xué)者和政治家舉雙手贊成,他們從一開始就不支持單一貨幣。然而,撇開一切國際政治戰(zhàn)略考慮不論,撇開一切陰謀論和胡亂猜想不論,毀滅或拆散歐元絕對不像拆散一家公司或俱樂部那么容易。創(chuàng)建歐元用了差不多半個(gè)世紀(jì),解散歐元可能只需要幾天時(shí)間,然而由此造成的痛苦、麻煩、混亂乃至動(dòng)亂,持續(xù)時(shí)間也可能超過半個(gè)世紀(jì)。
        拆散或毀掉歐元的理由只有一個(gè)。那就是各國如果擁有獨(dú)立貨幣,就可以不用采取財(cái)政緊縮措施,單憑本國貨幣貶值就能夠刺激出口、提振經(jīng)濟(jì)、擺脫危機(jī)。單一貨幣將大家捆綁到一起,本國貨幣真實(shí)匯率也能夠?qū)崿F(xiàn)貶值,那就是少發(fā)工資、削減福利、降低勞動(dòng)成本,此所謂真實(shí)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié),危機(jī)各國的老百姓就是不愿意。只要削減工資和福利,必然上街游行。假若本國有獨(dú)立貨幣和獨(dú)立貨幣政策,那么本國央行將匯率貶值、大搞通貨膨脹,實(shí)際上也是削減工資,名義工資雖然不變,真實(shí)工資卻因通脹下降,此所謂名義調(diào)節(jié)。老百姓愿意接受名義調(diào)節(jié),卻不愿意接受真實(shí)調(diào)節(jié),盡管實(shí)質(zhì)一樣。仿佛《莊子》“朝三暮四”寓言一樣。
        放棄財(cái)政緊縮措施、創(chuàng)新啟動(dòng)刺激政策如何?除了以德國為首的北歐諸國以外(包括荷蘭、芬蘭、瑞典),其他歐元區(qū)或歐盟成員國都不太同意或強(qiáng)烈反對財(cái)政緊縮措施。從法國到意大利,從西班牙到葡萄牙,凡是支持財(cái)政緊縮政策的政黨和政府都紛紛垮臺。以克魯格曼為首的許多凱恩斯和新凱恩斯派經(jīng)濟(jì)學(xué)者,反復(fù)猛烈譴責(zé)德國和歐盟強(qiáng)壓危機(jī)諸國實(shí)施嚴(yán)厲緊縮措施。事實(shí)上,緊縮政策的嚴(yán)厲程度已經(jīng)大幅度緩和,西班牙、葡萄牙和意大利都將預(yù)算赤字達(dá)標(biāo)的時(shí)間延期,法國也要求歐盟批準(zhǔn)延緩財(cái)政赤字達(dá)標(biāo)時(shí)間。
        這正是德國默克爾政府所遭遇的最大壓力和最大尷尬。德國人慷慨解囊,為挽救危機(jī)提供了最多資金,主要條件就是危機(jī)各國承諾財(cái)政緊縮和結(jié)構(gòu)性改革。危機(jī)各國人民卻并不買賬,他們不僅不感謝德國這個(gè) “大恩公”,反倒大罵德國人以鄰為壑和經(jīng)濟(jì)侵略,甚至將默克爾與希特勒相提并論。德國人的忍耐差不多已到極點(diǎn)。最新民意測驗(yàn)表明,支持德國繼續(xù)出錢救助危機(jī)的德國人民不到30%,放棄歐元、重啟馬克的呼聲日益高漲,“反歐元黨”應(yīng)運(yùn)而生。今年九月德國大選,如果默克爾和她的黨派慘敗,驚濤駭浪將再次襲擊歐元區(qū)。
        反對緊縮政策的人,必須要回答一個(gè)問題:緊縮效果雖然不佳(至少短期效果不佳),再度刺激錢從哪來?危機(jī)各國的財(cái)政赤字和債務(wù)規(guī)模都已達(dá)極限,哪里還有空間去大幅度增加財(cái)政赤字和債務(wù)呢?
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