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    1. 新股首日T+0行不行
      2013-04-18   作者:周科競  來源:北京商報
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        首日頻遭爆炒,雖然管理層出臺了盤中臨時停牌的限制措施,但結果就是買賣雙方快速下單成交,新股上市首日實際成交時間僅有幾分鐘,這并不是投資者希望的交易狀況,假如新股上市首日實行T+0交易,則可以供應更多的拋盤以平抑股價,遠比臨時停盤更加可行。
        先看一下新股上市首日爆炒的原因,新股上市首日開盤,極少有對上市公司價值低估的,炒家關心的只是溢價程度的高低,如果溢價幅度較低,或者有不得不維護股價的理由,那么大資金將會不斷買入這一新股,持倉較多之后,莊家將面臨一個問題,即何時把股價拉抬到高位最合適。如果根據拉升阻力最小的判斷依據,擇日不如撞日,上市首日就是最佳拉升時間,因為新股上市首日換手巨大,絕大多數股票都處于因T+1(當日買入股票次日才可以賣出)交易制度而被鎖定,這是新股價格扭曲的重要原因。
        后來管理層實施抑制新股炒作的措施,新股上市首日如果換手率或者漲跌幅達到一定標準就要停牌,最嚴將停牌至收盤前3分鐘,這個政策雖然有效遏制了新股首日炒作,但頗有點因噎廢食的意思,最終導致新股上市首日經常橫線交叉,投資者交易新股非常緊張。
        其實,如果新股上市首日不是T+1而是T+0(當日買入之后馬上可以賣出),那么新股在首日拉升時便不會因為股票被鎖定而無法平抑股價。有投資者建議新股首日允許裸賣空,其實也是為了在新股上市首日增加股票供給量,但實施裸賣空的政策難度遠遠高于實施T+0,故本欄目認為,新股首日應首先實行T+0。
        市場出現的問題,如果能夠用市場化的辦法解決,盡量不要采用停盤的措施,等到將來投資者的投資理念日趨成熟,不再進行盲目投機炒作,那時候也可以實施全部股票的T+0交易。
        除了新股首日之外,也可以選擇一部分機構持股比較集中股票試點T+0交易制度。如果選擇工商銀行等大盤藍籌股進行試點,一般也不會出現什么亂子,很少有人會對工商銀行這樣的股票進行投機炒作,更靈活的交易方式是股市發(fā)展的一個標志。T+0雖然目前尚不成熟,但這是一個長期的方向。
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