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    1. 應重視穆迪調低中國信用評級
      2013-04-18   作者:余豐慧  來源:每日經濟新聞
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        余豐慧

        繼惠譽日前調降中國長期本幣信用評級后,穆迪也在16日宣布,維持中國政府債券的“Aa3”評級,但同時將評級展望從正面轉為穩定。
        兩家國際評級機構先后下調中國信用評級最主要理由是,中國的地方融資平臺債務風險和影子銀行風險;葑u和穆迪下調中國信用評級是依據中國公開的金融數據而得出的結論。惠譽稱據其估算顯示,2012年結束時中國一般政府債務整體水平相當于GDP的49.2%,大致與評級A的中值51.2%相符。因此,將中國長期本幣信用評級從AA-調降至A+,展望前景穩定。在地方債務方面,惠譽的評估結果是,截至2012年底,地方債務規模為12.85萬億元,占GDP25.1%,在2011年底23.4%的基礎上增長1.7個百分點;葑u估算的地方債數據比國內機構和業內人士估算要小得多。
        中國的地方融資平臺債務風險和影子銀行風險到底有多大呢?就前者而言,主要風險在于,審計署澄清2010年平臺債務為10.7萬億元并采取一定措施以后,并沒有遏制住平臺債務的擴張。兩年來,最保守估計每年擴張1萬億元,甚至有機構預測兩年擴張達4萬多億元的。其二,平臺債務底子最終沒有搞清楚;葑u以截至2102年底中國平臺債務為12.85萬億元下調中國評級;華泰證券估計,地方政府債務金額2011年為13.2萬億,2012年達到15.3萬億。到底地方平臺債務有多少,似乎是個迷。其三,地方平臺債務基本沒有透明度。融資多少沒有底數,用到哪里更是糊涂,盈虧如何誰也說不清,風險大小無人知道。這種不確定性是最大的風險,并且一旦風險爆發將一發不可收拾。
        中國影子銀行的規模及風險狀況,更是一本糊涂賬。在截至2013年2月的12個月中,僅有55%的社會新融資采用了銀行貸款的形式,低于2009年的76%。從金融穩定性的角度來說,銀行貸款之外的其他形式信貸滋生是風險增長的源泉。
        針對兩家國際評級機構下調中國信譽評級,有專家認為這兩家國際評級機構是在唱空中國。依筆者之見,我們與其揣測這兩家國際評級機構的動機和目的,不如把這種論調當作是一個善意提醒。針對地方平臺債務和影子銀行風險進行排查,以防患于未然。
        值得欣慰的是銀監會日前已經下發 《關于加強2013年地方融資平臺風險監管的指導意見》,要求各級商業銀行不再增加新的平臺貸款。財政部也開始著手制定防范平臺債務風險、疏堵并舉的對策。
        惠譽、穆迪先后下調中國信用評級,警示中國對地方融資平臺債務和影子銀行風險一定要高度重視,及早消化,防范應對。

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