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    1. 黃金下跌預示著新一輪經(jīng)濟危機?
      2013-04-17   作者:葉檀  來源:每日經(jīng)濟新聞
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        葉檀

        黃金與大宗商品價格大跌是產(chǎn)能過剩、經(jīng)濟緊縮的標志。
        全球市場的焦點轉移,投資者大篇幅探討,中國在產(chǎn)能過剩之下的轉型是否意味著大宗商品黃金時代的結束,金磚四國是否已是明日黃花?債務大國歐日自顧不暇,美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)時好時壞,沒有出現(xiàn)明確的上升周期。
        NYMEX原油如斷頭鍘刀一樣下跌,4月1日開始從每桶開盤價97.23美元下跌到4月5日收盤價93.05美元,從4月11日開始第二輪暴跌,從開盤價94.54美元,下跌到4月16日收盤價88.27美元。從周K線與月K線看,整體疲弱震蕩、來回盤整的格局還沒有被破壞。
        油價下挫意味著全球經(jīng)濟熱度的下行,另一項反映經(jīng)濟溫度的大宗商品銅價,近期毫無阻擋一路下跌,LME銅從2月4日的每噸8346美元,下跌到4月16日的7225.5美元。從2011年初10189美元的高位計算,跌幅29.1%。從周K線與月K線看,最大的特點就是劇烈震蕩。
        從2008年以來的大宗商品波動率遠高于預期波動率,可謂地獄市場,迫使不少投資者紛紛退出。
        英國《金融時報》4月15日報道,全球主要大宗商品交易商過去十年盈利近2500億美元,超過同期高盛、摩根大通、摩根士丹利的盈利總和,也超過豐田、大眾、福特、寶馬和雷諾的總和。但2000年開始的超級周期已經(jīng)過去,大宗商品交易行業(yè)正面臨強大不利因素,總利潤增速停滯不前,一些關鍵盈利指標一年不如一年。行業(yè)凈資產(chǎn)收益率不斷下降,21世紀頭十年中期超過50%~60%,如今平均為20%~30%——盡管大大高于其他任何行業(yè)。不計特別項目,2012年嘉能可的凈資產(chǎn)收益率跌至9.7%,與本世紀初61%的峰值不可同日而語。
        這一數(shù)據(jù)與中國大型資源性企業(yè)的業(yè)績,與產(chǎn)能過?梢韵嗷ビ∽C。由于中國銅進口增加,以銅充當?shù)盅旱娜谫Y鏈條成熟,銅價徘徊不跌。但再投機的市場也抵擋不住實體經(jīng)濟的緊縮,時間一長,必然現(xiàn)出原形。
        作為主要的商品貨幣,澳元深受其害,從4月11日收出十字星后,連續(xù)兩個交易日大跌。全球經(jīng)濟一盤棋,中國產(chǎn)能過剩,歐美經(jīng)濟疲軟,通過大宗商品價格、匯率互相傳導。
        黃金價格下挫之猛,讓人瞠目結舌,紐約商交所Comex黃金期貨4月12日、15日,連續(xù)兩個交易日大跌。這是黃金期貨自1974年在美國開始交易以來的最大跌幅。自2011年9月份,黃金價格漲至每盎司1923.2美元的歷史高位(名義價格)以來,黃金進入低迷期,直到近日出現(xiàn)前所未有的暴跌。
        黃金的金融屬性極強,全球央行釋放貨幣本應推高金價,到現(xiàn)在為止,債券之王比爾·格羅斯等人依然看好黃金價格未來走勢。
        事物都有兩面,反過來看,全球央行力推量化寬松,正是因為全球經(jīng)濟緊縮。日本泡沫崩潰以來,多次量化寬松也未能推高通脹,此次新任央行行長黑田東彥下決心,采取無限量寬松政策,包括每年增加60萬億~70萬億日元基礎貨幣,增持50萬億日元日本國債等,爭取在兩年內(nèi)達成2%的通脹率目標。事實是殘酷的,日本經(jīng)濟緊縮,今年1月全國核心消費者物價指數(shù)年率下降0.2%,為連續(xù)第三個月下降,降幅一如預期,并與前值持穩(wěn);日本1月全國CPI年率下降0.3%,前值下降0.1%。2月東京核心CPI年率下降0.6%,一如市場預期,前值下降0.5%。其他美國、加拿大等國,通脹均未達到2%的設定指標。
        兩股力量角力,寬松的貨幣大戰(zhàn)低迷的實體經(jīng)濟,市場來回拉鋸,當塞浦路斯等央行拋售黃金的傳言四起時,成為壓垮黃金市場的最后一根稻草。
        對于擁有巨額美元儲備、黃金儲備不多的中國而言,資源價格、經(jīng)濟緊縮下跌是好事,逢低吸納為未來儲備能源、技術、資源成為上佳選擇。如果聽信資源企業(yè)的游說,進行大規(guī)模收儲、抬高全球資源價格,坐失全球吸納機會,未來一定會后悔莫及。
        黃金、大宗商品疾速下跌,顯示經(jīng)濟危機還將長期延續(xù),貨幣手段并未奏效。

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