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    1. 美國股指新高兩面觀
      2013-04-12   作者:楊濤  來源:人民日報
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        近期,美國股市表現(xiàn)令人矚目:4月2日標(biāo)普500指數(shù)出現(xiàn)歷史最高收盤點位,4月9日道瓊斯指數(shù)出現(xiàn)歷史最高盤中點位。對此,各方人士的看法呈現(xiàn)分化。樂觀者認(rèn)為美國股市反映出美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭延續(xù),悲觀者則覺得市場忽略了就業(yè)存在的問題,股市持續(xù)的上漲亦伴隨著崩盤概率的上升。
        事實上,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的股市,其作為宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的功能會更多一點。盡管近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人喜憂參半,負(fù)面信息接連不斷,比如,美國小企業(yè)信心指數(shù)和美國消費者信心指數(shù)3月份均出現(xiàn)下降,3月份新增就業(yè)崗位也低于市場普遍預(yù)期,但股市運行背后折射出的“向好”趨勢,似乎更占據(jù)主導(dǎo)優(yōu)勢。總體來看,近期美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的波動,并不會改變經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步加快的軌跡。
        相對于歐洲和日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,美國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)要好得多。當(dāng)美國次貸危機(jī)初現(xiàn)萌芽時,歐洲國家似乎還在“隔岸觀火”。如今,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)歷經(jīng)數(shù)年,仍深陷危機(jī)中難以自拔。美國雖然也一再面臨就業(yè)壓力和財政懸崖的沖擊,但多輪量化寬松,加上制造業(yè)回流和房地產(chǎn)市場的回暖,不斷推動經(jīng)濟(jì)走出衰退的陰霾,也推動著股市逐浪上升。一個很小的例子其實就可以反映出美國的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀:美國移民局近期宣布,2014財年面向外國高技能工人H1B簽證開放的8.5萬個配額,5天內(nèi)就申請完畢,而在過往幾年,這些配額需要很長時間才能用完。
        美國股市的表現(xiàn),毫無疑問與美國經(jīng)濟(jì)自身有關(guān),但也與其他經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)關(guān)聯(lián)極大。美國股市投資者的信心,除了源于美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的樂觀前景,也來自于對中國等新興市場國家投資反彈的期望。在歐美經(jīng)濟(jì)遲滯不振之際,新興市場國家雖然出現(xiàn)了“失速”現(xiàn)象,但在國內(nèi)消費和區(qū)域內(nèi)貿(mào)易的帶動下仍在小步快跑。
        此外,還應(yīng)該承認(rèn),美國股市“火爆”的背后,也體現(xiàn)出金融危機(jī)后美國為吸引全球資本所做的努力。無論是基于避險考慮,還是受到美國近期投資政策環(huán)境的吸引,都使得美國與中國同時成為國際資本偏好的東道國。
        需要指出的是,雖然美股的表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)聯(lián)性較大,但顯然存在泡沫成分,次貸危機(jī)前投機(jī)的“幽靈”,似乎開始在美國股市的高歌猛進(jìn)中又一次顯現(xiàn)。目前,紐約證券交易所保證金債務(wù)已接近2007年時的頂點,美國銀行業(yè)利潤總和在2012年第四季度達(dá)到347億美元,連續(xù)第十四個季度同比增長。此外,高盛去年第四季度年化凈收益率甚至達(dá)到了16.5%,幾乎回到了危機(jī)前鼎盛時期的20%,其盈利能力很大程度上仍源于投行和金融衍生品業(yè)務(wù)。
        盡管很多人對美國經(jīng)濟(jì)是否會重蹈前兩年“年中剎車”的覆轍仍心存疑慮,但從現(xiàn)實情況看,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的長期趨勢難以逆轉(zhuǎn)。至于美股在多大程度上反映了美國經(jīng)濟(jì)的真實表現(xiàn),股市的泡沫到底有多少,其后續(xù)走勢如何,還要結(jié)合美聯(lián)儲的貨幣政策等多重因素來進(jìn)行觀察。
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