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    1. 不應患IPO恐懼癥
      2013-04-11   作者:赤擇遠  來源:證券日報
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        市場各方對于IPO的重啟總是充滿期待,但是,每當有類似的消息出現時,市場總會出現過度的反應,認為IPO重啟是洪水猛獸。那么,事實真是這樣嗎?
        新增開戶數一直被市場視為行情冷暖的風向標之一。作為反映投資者信心以及新增資金入市程度的指標,被業界認為在中國股市有著特殊的指標意義。在一定程度上,新增開戶數的變化和行情是相輔相成的,也會相互影響、相互作用。
        根據中國結算最新公布的數據顯示,3月份新開股票賬戶數較上月有所增加,達到72.26萬戶,創下一年來的新高。而在開戶數不斷創出新高的同時,像QFII等長期資金的開戶熱情同樣不減。如3月份,滬深兩市QFII新開賬戶數26個,RQFII新開賬戶數56個。企業年金、保險、信托分別新開賬戶數39個、43個、163個,除了企業年金,保險和信托的新開賬戶數都比2月份有所增長。
        同時,今年以來,QFII額度的審批繼續保持了較快步伐。來自國家外匯管理局的數據顯示,3月份外匯局共向11家機構新批QFII額度9.1億美元。今年一季度,QFII額度共計增加31.2億美元,較去年同期略有增加。
        QFII額度之所以會增加,與境外機構看好A股市場不無關系。近年來,我國經濟保持高速增長,境外投資者非常看好我國資本市場的投資機會。境外投資者普遍認為,中國資本市場的基礎制度不斷完善,股市估值水平與歐美市場已基本一致,A股已具備非常顯著的投資價值。現有QFII投資額度不能滿足投資需求,甚至不能滿足正常的股票配置需求。
        然而,盡管境外機構看好A股市場,但市場的信心似乎有所減弱,這從3月份市場整體出現資金外流現象中或許能得到佐證:來自中國投資者保護基金公司的數據顯示,滬深兩市證券賬戶資金在3月份凈流出305億元。值得關注的是,3月最后兩周市場持續流出661億元,其中3月最后一周市場凈流出505億元,創下去年9月份以來的單周新高。而在2月份,證券賬戶總計流入近600億元。
        這就值得深思了,因為3月份,新股發行并未開閘,出現這種情況,難道就能歸結于新股發行?顯然這樣的理由不成立。眾多學者的研究表明,在美國資本市場和新興市場上,企業都有可能因市場因素而存在擇機上市的情況,但沒有數據顯示IPO會改變股市行情的趨勢。在國際股票市場上,也沒有一次暴跌是因為IPO太多。
        資本市場的一個重要功能是融資。證監會高層在今年的全國證券期貨監管工作會議上提出,證監會將堅持從新興加轉軌的基本實際出發,堅持投資功能和融資功能完全平衡。但是,目前的A股市場,投融資功能并不平衡,一個重要的表現就是IPO暫緩發行。當然,資本市場的投融資功能完全平衡不是一朝一夕的事情,需要各方的共同努力。

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