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    1. 除妖降魔 IPO核查應(yīng)一查到底
      2013-04-08   作者:劉璐  來源:證券時報
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        IPO財務(wù)專項檢查大潮襲來,一批申請首次公開發(fā)行(IPO)企業(yè)被拍到了沙灘上。
        這場檢查,一直伴隨著媒體高亢的報道熱情。在各方主體發(fā)聲熱情、媒體報道資源分布不同的情況之下,監(jiān)管部門和擬上市企業(yè)的聲音相對缺失,各類投行人士匿名訴說著辛苦的旅途、堪稱奇幻的個別企業(yè)造假把戲、對行業(yè)的迷茫等等。如此下來,對這場自查的解讀略顯單向。
        先退一步回到上任證監(jiān)會主席的驚人一問——“IPO不審行不行”。在不少觀察人士的搖旗吶喊中,實施IPO注冊制猶如一劑靈丹妙藥。此次IPO自查,可謂一支體溫計,多少測出了各方歸位盡責(zé)的真實溫度。盡管市場化是大勢所趨,然而如此一番大范圍撤退,至少顯示發(fā)行體制改革難以單兵突進(jìn)式地一招制敵。在信息披露質(zhì)量、歸位盡責(zé)意識、追責(zé)機(jī)制均有待提高的當(dāng)下,系統(tǒng)地考慮和布局比簡單地追求注冊制更為務(wù)實。
        再看自查行動,且不說那些關(guān)于勞民傷財、心力交瘁的吐槽,試想,那長長的終止審查企業(yè)的名單,背后會有些怎樣不可言說的故事。
        在終止審查之前,這些企業(yè)所處的審核階段從初審、反饋、預(yù)披露到已經(jīng)過會的都有,無論走到了第幾步,撤回都是一個非常艱難的決定。
        以投行為例,其單一項目的絕大部分乃至全部收入有賴于IPO的成功。當(dāng)自查運(yùn)動以黑天鵝的姿態(tài)降臨,投行IPO項目的項目成本、風(fēng)險系數(shù)、成功率均已大幅改寫,尤其是在高風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)域。
        雖未多做解釋,然而監(jiān)管部門行勝于言,此舉已對原有的IPO生態(tài)鏈構(gòu)成強(qiáng)烈沖擊。
        行至今日,IPO財務(wù)專項檢查走到了一個前路未明的十字路口。一方面,自查可謂挾雷霆之勢,也取得了霹靂之效;另一方面,此后的抽查及相應(yīng)的追責(zé),更令參與各方翹首以觀。
        如以風(fēng)暴雷霆始,以和風(fēng)細(xì)雨終,則不過是過關(guān)者暗自僥幸,旁落者不思反省;如將此前的長虹之勢一以貫之,為市場樹立明確的規(guī)則和預(yù)期,方可令規(guī)范的企業(yè)、勤勉的中介機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員頷首,也不枉此番辛苦付出的汗水和智慧。
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