歐債形勢有所緩和，歐元區再陷衰退復蘇前景暗淡，歐債已成“慢性病”，仍然是全球經濟復蘇面臨的最大風險。對此，要做好長期應對的準備。
一、歐債危機形勢有所緩和，但仍存在較大不確定性。
1、歐債危機有所緩和。去年至今，歐洲央行重啟了被認為類似美國量化寬松的貨幣政策的“歐洲版”第二輪長期再融資操作，市場獲得了充足的流動性，緩解了希臘可能出現無序違約的擔憂。二是去年9月歐洲央行直接推出貨幣交易計劃(OMT)，承諾在一定條件下在二級市場“無限量購買重債國短期國債”，從而扮演了歐元區重債國債“最后購買者”的角色，不僅顯著降低了那些遵守財政紀律國家的國債收益率，也大大降低了歐元區因西班牙等重債國面臨崩潰的風險。三是德國聯邦法院裁定歐洲穩定機制(ESM)不違憲。作為永久性救助基金，重債國將增強歐債防火墻。四是達成了在2014年3月1日之前建成歐洲銀行業單一管理機制的協議，由歐洲央行統一行使統一監管，增強了市場對歐元區銀行業監管的信心。五是IMF用于資助的放貸資金規模有望達到8500億美元。通過上述措施，進一步增強了市場的信心，重債國的國債收益率大幅下降，主權違約風險大幅降低，一些諸如出口等先行指標透露出積極跡象，顯示出歐元區下滑態勢或會稍有緩解。
2、歐債問題的未來仍存在較大不確定性。盡管歐債危機相比前幾年稍有緩解，歐洲央行也不斷依靠擴張自身資產負債表即量化寬松政策為金融系統提供流動性，但并不能真正改變各國財政狀況，各國償付能力未有實質性改善。特別是歐元區經濟滑向衰退，德法經濟也呈疲軟態勢，國債評級面臨下調風險，可能影響繼續為重債國提供援助的意愿。歐債危機正在沖擊歐元儲備貨幣地位(相對美元，歐元在全球儲備貨幣的地位仍在倒退，僅2012年發展中國家共拋售448億歐元外匯儲備，減持6.2%，歐元僅占發展中國家外匯儲備的24%，為2002年以來最低)。近期以來，塞浦路斯主權債務惡化，意大利大選又陷僵局，西班牙債務前景繼續惡化都意味著歐債危機遠沒有結束。特別值得關注的是，西班牙由于房地產泡沫崩潰導致銀行業資本金不足，意大利主權債務規模太大，兩國可能是歐元區債務危機的下一個爆發點。
二、歐元區仍處在衰退之中，今年復蘇前景不樂觀。
據歐盟統計局公布的數據顯示：歐元區2012年GDP大約下降0.4%。特別是GDP去年第四季度環比下降0.6%，已連續三個季度下滑，為歐元區2009年以來最大萎縮幅度。據市場調查機構Mmarkit數據顯示，今年3月份歐元區綜合采購經理指數PMI(包括制造業和服務業)由2月份47.9%下滑至46.5%，是自去年12月至今4個月以來最差的表現，反映經濟仍在惡化，意味著今年一季度GDP仍然符合技術性經濟衰退的定義。假如今年一季度經濟繼續下降，則整個歐元區將會連續出現四個季度的下降。一般來講，連續兩個季度出現經濟下降則認為是經濟衰退的表現。由此表明，目前歐元區經濟衰退仍在加深。據國際貨幣基金組織、世界銀行和歐委會等國際權威機構近期發布的預測，2013年歐元區經濟將繼續下降。當然，如果美國乃至全球經濟復蘇步伐加快，再加上歐盟鞏固并加大緩解歐債措施，特別是盡快出臺刺激經濟增長的政策力度，則有可能減輕經濟衰退的幅度。而2013年歐元區要整體走出衰退的可能性不大或存“兩可之間”。
三、歐債危機其根本問題并未解決已成“慢性病”，解決歐債問題將是長期復雜的過程。
1、歐債危機產生的根本性因素并沒有解決和實質性改善。一是福利過高致使債務率和赤字率仍居高不下。據歐盟統計局稱，2012年歐元區整體國債占GDP的比例仍高達90%以上。其中老齡化是導致歐洲國家政府債務水平攀升的一個重要原因。歐洲的債務危機實際上是福利制度危機，福利制度不改革，債務和財政負擔難以緩解。二是財政一體化和形成單一的歐元債券仍遙遙無期。雖然歐盟國家簽定了旨在加強財政紀律的“財政契約”，但不是真正意義上的財政聯盟。分散的各國財政政策與統一的貨幣政策不能協調配合共同作用的矛盾仍十分尖銳。事實上，歐元區貨幣政策仍然是單打獨斗。三是歐洲央行還沒有成為國際最后貸款人。四是歐元區不是一個主權國家，政治一體化的進程仍停滯不前。
2、如何擺脫經濟衰退，保增長是當前和今后歐元區面臨的最大挑戰。今后多年之內，歐元區仍可能處于危機狀態。歐債危機正從“急性病”轉向“慢性病”。普遍的觀點是：歐元區的危機核心不是財政的危機，財政的危機只是外在表現。最大的挑戰是整個歐元區的經濟沒有增長，擺脫經濟衰退才是歐元區現在面臨的最大挑戰。經濟持續衰退，說明歐元區實體經濟沒有好轉，競爭力正在下降。由此也進一步表明，歐債危機緩和只能說是暫時的或階段性的，換句話說，歐債的緩解最終要體現在哪怕是經濟輕微增長才有實際意義。
為應對歐債危機，歐元區推行財政緊縮政策已逾兩年，削減支出和刺激經濟的矛盾凸顯，德法兩國針對緊縮還是刺激增長已存巨大分岐。增長已成為歐元區經濟當前的最大難題，然而近期又很難擺脫這一困境。歐元區一直在緊縮與增長之間尋求平衡，但事實上是看德國臉色行事，奉行德國式的解決歐債危機方案即財政緊縮至上，并拒絕政府引入單一歐元債券，拒絕把歐洲央行變成最貸款人。所以，歐洲央行又主要奉行德國央行“通脹目標”即“控通脹高于保增長”來行事的。在歐元區陷入連續3個季度衰退，美日均采取“保增長高于控通脹”的政策，世界銀行首席經濟學家考希克·巴蘇近日建議發達國家把通脹率目標設置在4%左右來刺激經濟增長(傳統上認為，2%的通脹率是健康可控的)。在這樣的背景下，歐洲理事會主席范龍佩近日仍然強調歐洲央行首要任務依然是“控通脹高于保增長”。因此，有限的政治空間和各國政局頻繁更替的威脅，意味著歐盟近期推出立竿見影刺激經濟增長的措施的可能性不大，歐元區要擺脫經濟衰退和歐債危機的困局短期內也難以破解，最終解決歐債問題將是一個長期復雜的過程。
四、對中國經濟的影響。
由于歐元區何時走出衰退前景暗淡，歐債危機仍然是世界經濟復蘇面臨的最大風險。在全球經濟低增長的格局下，貿易增長難以有大幅度增長。去年我國對歐日貿易大幅收縮，其中對歐出口下降6.2%，至今我國對歐出口仍未見起色。因此，預計今年對歐出口嚴峻。美歐仍然是我國最大的兩個出口市場，在中國經濟當前依然面臨著穩增長任務的背景下，出口仍是拉動中國經濟增長的重要動力。為此，我們要做好長期應對歐債危機的準備。第一、著力穩定美、日、東盟等我國排前10位出口大國的增長，妥善應對貿易保護主義。第二、不斷拓展我國擴大對新興市場的出口。第三、保持人民幣實際有效匯率基本穩定，避免匯率大幅升值對出口造成不利影響。第四、推進中歐金融合作。一是探索人民幣與歐元的直接兌換，促成人民幣與英磅直接交易，可適當增持德國等歐元區的優質債券，購買優質企業和金融機構的債權股權。二是嘗試推進人民幣成為歐盟的儲備貨幣，使人民幣逐步成為歐盟的清算和結算貨幣。三是鞏固倫敦人民幣離岸中心，可在法蘭克福建設人民幣離岸中心。