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    1. 金融改革猜想
      2013-03-19   作者:劉慧  來源:中國經(jīng)濟時報
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        央行行長周小川留任。 65歲的他兩鬢已經(jīng)斑白,將背負著“貨幣超發(fā)”的爭議,繼續(xù)完成金融改革使命。
        中國的金融一直存在被壓抑現(xiàn)象,涉及到體制改革的最根本政策都由中央所控制。這種集權(quán)式的管理如果不被打破,就會影響到金融改革的進程。各界對“人民幣先生”未來的改革作出各種猜測,最期待的莫過于推進利率市場化、資本項目開放、人民幣國際化。
        在過去的2012年,中國的利率市場化向前進了一步,存款利率上限以及貸款利率下限被突破。利率市場化產(chǎn)生的一些效果也開始顯現(xiàn),如銀行脫媒等。然而,商業(yè)銀行之間的利率并沒有實現(xiàn)差異化,如大型銀行存款利率上浮幅度一致,中小銀行的存款利率沒有太大差別。
        改革牽一發(fā)而動全身,存款利率過多低于市場均衡利率,就會影響居民財產(chǎn)性收入,從而給當前的收入分配改革進程形成阻礙。猜想一:利率的形成機制和管理都應(yīng)該市場化,讓金融機構(gòu)的準入和退出更加自由,資金定價機制更加市場化,提高資本市場、銀行以及資金配置的效率。
        美國前財長保爾森也稱:“中國新一屆經(jīng)濟領(lǐng)導團隊最關(guān)鍵的三項改革是:推進利率自由化,改革地方政府的融資機制,允許外資與本土金融機構(gòu)公平競爭。”我們只要注重資本的審慎性監(jiān)管,通過市場波動就可以釋放風險。
        周小川執(zhí)掌央行10年,外匯儲備增長10倍,爭議最大的就是“貨幣超發(fā)”。今年2月末,M2余額達到99.86萬億元,外界猜測3月份M2超百萬億應(yīng)該沒有懸念。由于目前金融體制改革緩慢,貨幣與資本管制較緊,導致被動創(chuàng)造貨幣。截至2012年底,外匯儲備余額為3.31萬億美元。
        猜想二:今年將加快人民幣國際化的步伐,進一步放松資本賬戶的管制,放松民資投資海外的限制。今年的政府報告中也提到要擴大人民幣跨境使用。周小川去年也表示,“資本項目開放可以給多項經(jīng)濟活動,如貿(mào)易、投資、金融交易、旅游、收購兼并等提供更大的便利。 ”
        除卻上述兩項,還不得不關(guān)注“影子銀行”的風險。近些年,影子銀行融資規(guī)模日益擴大,甚至在M2中的占比越來越高。猜想三:進一步規(guī)范銀行表外業(yè)務(wù),讓民間金融陽光化和合法化,杜絕吳英事件的再度發(fā)生。
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