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    1. RQFII新規引入資金活水不妨更進一步
      2013-02-26   作者:付建利(中國上市公司輿情中心觀察員)  來源:證券時報
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        蛇年春節一過,A股市場的改革措施讓人目不暇接,人民幣合格境外機構投資者(RQFII)新規即為一例。根據媒體的報道,證監會日前已經完成《人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法》修改程序,目前正在進行部委會簽,不久將實施。此外,臺灣投資者開展RQFII業務事宜也將獲得進展,操作細節正在研究中。分析人士認為,香港市場目前尚有高達2000億元RQFII額度可供使用,RQFII新規可望為A股市場引入數千億元的源頭活水。進一步延伸開來,RQFII不妨更進一步,徹底放開額度限制,通過境外資金的引入進一步激發A股市場的鯰魚效應。
        據了解,此次試點辦法修改將擴大RQFII機構范圍,投資機構將不僅限于基金公司和證券公司,而且其投資境內股票市場和債券市場的2:8比例限制也將取消。這意味著將有更多資金可以進入A股市場。
        實踐證明,RQFII的方向是完全正確的,而且還要進一步放開。中國證監會主席郭樹清曾提出,目前合格境外機構投資者(QFII)和RQFII占整個A股市場的比例約在1.5%至6%,希望未來將擴大9倍或10倍。
        從A股市場來說,RQFII的不斷放開,尤其是投資機構和股票投資限制的放開,毫無疑問能夠吸引更多的境外資金,為A股市場引入更多的長期資金和穩定資金,也體現了監管層鼓勵境外長期資金進入的政策導向,清晰地釋放了中國資本項目將逐漸放開的政策信號。在去年以來的這波A股反彈行情中,藍籌股一馬當先,與QFII認同藍籌股的價值并大量買入不無關系。境外不少機構資金都是價值投資和長期投資的擁躉,通過RQFII引入這些源頭活水,不僅可以緩解國際熱錢撤離A股的壓力,還可以在A股市場進一步引導和強化價值投資、長期投資的理念,減少股市的波動性,優化A股市場的投資者結構。
        縱觀國際成熟資本市場,一般都不會對外資進入設定限定門檻,A股市場的QFII和RQFII額度限制,包括股票投資上限等對境外資金都構成了重重障礙,即便外資看好中國經濟的未來和A股市場的發展前景,也因為額度等門檻望而卻步。監管層當然有其顧慮,一是考慮到外匯流動對中國經濟產生的負面影響;二是擔心境外資金操控A股市場,造成大起大落的波動。
        中國上市公司輿情中心認為,A股市場的國際化趨勢不可阻擋,不妨在放開RQFII投資機構和股票投資上限后,擇機進一步放開額度限制,讓境外資金更多地進入A股市場,一方面,這些資金的進入會給A股市場提供源源不斷的流動性;其次,海外機構的不斷進入,會給國內投資者提供更多的產品選擇,更新投資理念,同時也會促進境內投資機構改進投資能力,激發資產管理市場的鯰魚效應;最后,境外資金的大量進入,會不斷豐富A股市場的各種交易手段,凈化股票市場的投資文化,讓造假做假的上市公司無立錐之地,一旦發現造假,做空的力量將讓上市公司大股東嘗到應有的苦頭。
        A股市場的投資者相比前幾年已成熟很多,A股市場的一系列制度改革著眼于股市的強本固基,讓各方信心倍增,乘此東風,RQFII的放開不妨更進一步,取消額度限制,讓A股市場的開放步伐走得更快一些。當然,為了保持A股市場對境外資金的吸引力,在“請進來”的同時,還要“留得住”,比如將匯率風險保持在可控范圍內、給境外資金穩定的回報預期等。
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