美聯儲給增發貨幣政策起了一個“冠冕堂皇”的名字——“量化寬松”，并從2008年底開始先后執行了三輪“量化寬松”政策，希望提振美國經濟，走出國際金融危機的谷底。歐盟、英國和瑞士也相繼效仿。媒體稱，在2月15日至16日舉行的二十國集團（G20）莫斯科會議上，“貨幣戰爭”問題成為討論焦點。
　　盡管不能把目前歐、美、日等實行的“量化寬松”政策簡單理解為加印鈔票，但其可能產生的后果，卻與直接加印鈔票以縮減政府財政赤字或償還政府債務相似。房地產市場過度供給、熱錢涌入新興市場都是其直接后果。因此，歐、美、日等發達經濟體的“量化寬松”政策給全球市場帶來了風險與波動，特別是對中國、巴西、印度、俄羅斯等新興經濟體而言，已對宏觀經濟運行產生了實質性的影響，并對經濟的中長期穩定造成了潛在威脅。
　　這種威脅有幾個方面的表現：其一，本國貨幣被動升值；其二，輸入性通貨膨脹；其三，投機性“熱錢涌入”。有學者把歐、美、日的“量化寬松”政策稱為“貨幣保護主義”，這一行為通過增加貨幣供給量，拉高本國通貨膨脹水平，導致本國貨幣貶值，損害他國產品的競爭力，與傳統的“貿易保護主義”有相似之處。貨幣供應量的增加和匯率的起伏也給國際投機資本創造了機會，“熱錢”涌入新興市場國家的資本市場、房地產市場等領域，破壞其宏觀經濟穩定，影響這些國家消費者實際福利的提高。“金磚國家”曾多次公開批評歐、美、日發達經濟體，不負責任的“量化寬松”政策等同于向新興市場國家輸出經濟危機。
　　具體到中國，發達經濟體的“量化寬松”政策進一步強化了人民幣的升值預期，給尚處于轉型中的出口導向型經濟增長模式帶來了壓力，導致諸多產品的成本比較優勢降低，海外市場需求明顯下降。隨著中國市場越來越緊密地與國際市場發生聯系，國際經濟體系中的任何一次波動都在中國的宏觀經濟發展上留下印記。
　　中國是國際經濟治理體系的后來者。作為重要的新興經濟體，如何主動、靈活地參與長期由歐、美、日等發達經濟體主導的國際經濟治理體系，是擺在中國宏觀經濟決策者面前的一道考題。當年“七國集團（G7）”的風采早已不在，取而代之的是以“二十國集團（G20）”為代表的多元化世界經濟治理體系。面對歐、美、日經濟體增發貨幣的動作，中國有必要作出充分的預判，緊密結合國內的貨幣和財政政策，充分利用中國業已成為世界經濟“發動機”的優勢，在國際經濟治理體系中爭取話語權，力爭實現在全球經濟增長乏力的大環境下游刃有余，以便延續中國經濟“風景獨好”的局面。