房地產調控近期成為熱門話題。先是有傳聞稱,二套房貸首付將從6成提至7成,貸款利率從1.1倍升至1.3倍。雖僅屬傳聞,但依然令市場震動。但是,昨日國務院常務會議最終落定的方案卻出乎市場意料,調控的重點落在了擴大房產稅試點之上。 為什么是房產稅?筆者以為,這一政策選項切中房地產市場問題的癥結關鍵。因為市場之所以對房地產調控如此敏感,其背后實際上是對地方財力能否支撐下一輪發展所需的擔心。 財政部此前公布的數據顯示,目前財政收入增幅趨于下行。但財政支出的增幅卻將剛性增加。 對應到地方政府,其收入支出結構之間的沖突恐怕比中央財政更加突出。 房產稅擴大試點可以解決這一兩難問題。一則為地方政府開源,而且這一稅種屬于財產稅,不受經濟增速下行影響,長遠有望降低地方政府對土地出讓收入的依賴;二則,僅僅擴大房產稅征收試點,亦可以定點平抑一線城市房地產的上漲預期。 其實,當下房地產市場上漲的動因也有一些外部因素在起作用。其中一個細節,是日本央行推動新一輪量化寬松政策之后,中國央行本周悄然結束了已經持續半年之久的逆回購操作,重新啟用正回購回收市場流動性。雖然此舉包含了平滑春節前后市場流動性的因素在內,但市場對于1月份新增外匯占款的猜測也同樣隨之升溫。很顯然,在新的產業政策并沒有明確的情況下,經由外匯占款新增的流動性會流向何方?過往幾年的調控經驗足以讓監管層感到警惕。 與此同時,開年之初的新增貸款和社會融資總量并沒有絲毫收緊的跡象。央行春節前公布的數據顯示,2013年1月社會融資規模為2.54萬億元,比上年同期多1.56萬億元。其中不僅人民幣貸款增加1.07萬億元,同比多增3340億元,其他各類社會融資方式均在1月份出現了較大增長。 央行隨后公布的2012年四季度貨幣政策執行報告沒有回避問題,而是直言仍需要警惕通脹風險。而對應去年底悄然啟動的一線城市房價行情,我們亦清晰地看到CPI指數從去年10月份的1.7%攀升至12月份的2.5%。幸運的是,這一指標在2013年1月份再度回落至2%。 因此,要完全打消房地產市場的上漲預期,貨幣政策的審慎態度同樣必不可少。要進一步綜合解決問題,建立更加完善的城鎮化籌資管理體系,亦是未來政策的應有之義。
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