<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 以競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值刺激經(jīng)濟(jì)或弄巧成拙
      2013-02-20   作者:王勇(中國(guó)人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院)  來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
      分享到:
      【字號(hào)

       
        王勇

        二十國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議日前在莫斯科閉幕。對(duì)于各界廣泛關(guān)注的“匯率戰(zhàn)爭(zhēng)”問題,會(huì)后聯(lián)合公報(bào)稱,各國(guó)要推進(jìn)市場(chǎng)決定的匯率體制,堅(jiān)決抵制競(jìng)爭(zhēng)性貶值,反對(duì)各種形式的保護(hù)主義。筆者認(rèn)為,通過競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值刺激經(jīng)濟(jì)或弄巧成拙。
        通過貨幣貶值刺激經(jīng)濟(jì)是凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論的核心觀點(diǎn)。面對(duì)20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條局面,凱恩斯主張政府采用擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策,擴(kuò)大政府開支,實(shí)行財(cái)政赤字,加大貨幣發(fā)行量,以增加貨幣供給來(lái)擴(kuò)大投資,刺激經(jīng)濟(jì),解決就業(yè)問題。該理論對(duì)解決當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)蕭條“開了一副很有效的藥方”。但該理論的缺陷在于,把復(fù)雜的社會(huì)經(jīng)濟(jì)問題簡(jiǎn)單地歸結(jié)于一個(gè)因素,就是貨幣的發(fā)行量,從而排除了影響經(jīng)濟(jì)的其他多種因素,這使其理論只能在特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境約束下才能發(fā)揮效用,不可作為長(zhǎng)期政府經(jīng)濟(jì)決策的理論依據(jù)。
        回歸到現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中來(lái)。2008年金融危機(jī),將歐美日發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體拉入衰退的“泥潭”。為應(yīng)對(duì)危機(jī),發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行連續(xù)采取價(jià)格寬松和量化寬松的貨幣政策,向市場(chǎng)增加貨幣供應(yīng)量,試圖通過貨幣貶值刺激經(jīng)濟(jì),這是凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論在新形勢(shì)下的具體實(shí)踐。但其結(jié)果是,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并未有多大改觀,失業(yè)率也并未有多少下降,而流動(dòng)性泛濫卻通過資本外流進(jìn)入新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體,從而引發(fā)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體價(jià)格上漲,并面臨沉重的通貨膨脹壓力。
        令人不解的是,明知通過貨幣貶值刺激經(jīng)濟(jì)這條路會(huì)越走越窄,但截至目前,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行仍在硬著頭皮往前走,表現(xiàn)最突出的就是日本央行。今年1月22日,日本央行在結(jié)束貨幣政策會(huì)議后宣布了進(jìn)一步貨幣寬松措施,提高通脹目標(biāo)至2%,以擺脫長(zhǎng)期通縮壓力,安倍就任新首相后的“第一把火”就燒向日本經(jīng)濟(jì),日本央行也宣布進(jìn)一步貨幣寬松的宏大方案。這些政策的推出,或想讓日本經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“二次騰飛”。日本央行表示,從2014年起“無(wú)期限”地進(jìn)行101萬(wàn)億日元(1.13萬(wàn)億美元)的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃,預(yù)計(jì)2014年再增加10萬(wàn)億日元。同時(shí),日本央行還決定繼續(xù)將銀行間隔夜拆借利率維持在0-0.1%的實(shí)質(zhì)零利率水平。日本央行的最新舉措似乎通過政策改變,發(fā)出將采取各種舉措提振疲弱經(jīng)濟(jì)的信號(hào)。
        對(duì)于歐美而言,似乎已有悔改之意,也就是刺激經(jīng)濟(jì)不能單純靠貨幣貶值。先看歐洲央行。六個(gè)月前,歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉不顧德國(guó)央行的反對(duì),強(qiáng)行通過了主權(quán)債務(wù)收購(gòu)計(jì)劃,這是典型的量化寬松貨幣政策舉措,換言之是弱勢(shì)貨幣政策。可是,迄今為止歐洲央行幾乎沒有購(gòu)買什么債券,也沒有對(duì)利率作出任何調(diào)整。1月10日,歐洲央行宣布,依然維持0.75%的基準(zhǔn)利率不變。與此同時(shí),歐元對(duì)美元匯率上漲10%,對(duì)日元匯率上漲25%。相比較而言,歐洲央行實(shí)際是在執(zhí)行著強(qiáng)勢(shì)貨幣政策。再看美聯(lián)儲(chǔ)。今年1月3日美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的2012年12月份貨幣政策制定會(huì)議紀(jì)要顯示,美聯(lián)儲(chǔ)理事稱其很可能將在今年終止QE,原因是其對(duì)金融穩(wěn)定性或美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模感到擔(dān)心。美聯(lián)儲(chǔ)正在考慮QE政策對(duì)全球以及對(duì)自身經(jīng)濟(jì)造成的影響,而且要視情況盡快實(shí)施退出政策。
        如果從本質(zhì)上尋求刺激發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的路徑,需要從需求、供給、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及結(jié)構(gòu)性改革等多方面入手。
        就歐洲而言,歐盟各成員國(guó)尤其是歐元區(qū)各成員國(guó)應(yīng)堅(jiān)決推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革,增加競(jìng)爭(zhēng),降低高失業(yè)率;要繼續(xù)財(cái)政改革,通過減少政府支出而非增稅來(lái)減少赤字,呼吁各國(guó)讓渡財(cái)政權(quán)力,建立歐洲財(cái)政聯(lián)盟;要在削減公共支出的同時(shí),鼓勵(lì)私營(yíng)部門加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。歐洲央行也應(yīng)在貨幣政策選擇方面將著力點(diǎn)集中在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上。
        美國(guó)方面,短期內(nèi)需要美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策方面向房地產(chǎn)業(yè)傾斜,以增加房地產(chǎn)領(lǐng)域貸款需求和銀行貸款供給。而中長(zhǎng)期內(nèi),應(yīng)以重振美國(guó)制造業(yè)為依托發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)。可以說(shuō),當(dāng)下美國(guó)政府已深刻認(rèn)識(shí)到重新占領(lǐng)制造業(yè)創(chuàng)新高地在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位和作用,并積極支持設(shè)立全美制造業(yè)創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)和加強(qiáng)高等工科類院校和制造企業(yè)之間的產(chǎn)學(xué)研有機(jī)結(jié)合,唯有此才是振興美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵,也才能讓美國(guó)財(cái)政徹底改變目前“捉襟見肘”以及“債務(wù)上限”連連突破的現(xiàn)狀,從而真正走上良性循環(huán)的軌道。
        日本方面,應(yīng)認(rèn)真審視以量化寬松、日元貶值為特征的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”對(duì)于擺脫通縮產(chǎn)生的正負(fù)效應(yīng),審慎推出所謂的貨幣寬松、擴(kuò)大財(cái)政支出和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的計(jì)劃。應(yīng)堅(jiān)持走“產(chǎn)業(yè)投資立國(guó)”的創(chuàng)新道路,動(dòng)用大規(guī)模財(cái)政來(lái)吸引民間投資,在民間投資活動(dòng)的帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。還要考慮如何充分發(fā)揮財(cái)團(tuán)機(jī)制的企業(yè)優(yōu)勢(shì),克服該機(jī)制的“組團(tuán)式衰落”,以綜合性的財(cái)團(tuán)作為依托,在全球建立自己的網(wǎng)絡(luò),從而擔(dān)負(fù)起日本對(duì)外貿(mào)易、海外投資的重?fù)?dān),擺脫當(dāng)下的“日本式困境”,方能實(shí)現(xiàn)日本經(jīng)濟(jì)的“二次騰飛”。

        凡標(biāo)注來(lái)源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
       
      相關(guān)新聞:
      · 全球貨幣貶值依然是主旋律 2013-02-18
      · G20:堅(jiān)決抵制競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值 2013-02-18
      · 日本貨幣貶值或?qū)⒁l(fā)貨幣混戰(zhàn) 2013-02-04
      · 新一輪貨幣貶值不可小覷 2013-01-28
      · 以"財(cái)政貨幣"貶值解決歐債危機(jī) 2012-03-09
       
      頻道精選:
      ·[財(cái)智]誠(chéng)信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財(cái)智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭(zhēng)議
      ·[思想]投資回升速度取決于融資進(jìn)展·[思想]全球債務(wù)危機(jī) 中國(guó)如何自處
      ·[讀書]《歷史大變局下的中國(guó)戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
       
      關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報(bào)社地址:北京市宣武門西大街57號(hào)
      JJCKB.CN 京ICP備12028708號(hào)
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 日本久久道色综合久久 | 性欧美俄罗斯在线视频 | 在线观看免费播放AV片 | 亚洲另类激情专区小说图片 | 亚洲欧美另类日韩综合 | 亚洲欧洲在线观看 |